Le Dow Jones Industrial Average a reculé après avoir touché, avant l’ouverture de New York, son plus haut niveau depuis le 14 septembre, et évoluait autour de 51 800 points contre la clôture de lundi, tandis que le S&P 500 était quasiment inchangé et que le Nasdaq Composite testait des sommets historiques. Le mouvement reflétait une rotation hors des financières vers la technologie, portée par l’intérêt pour les agents d’intelligence artificielle, Meta Platforms figurant parmi les bénéficiaires après que les analystes de JPMorgan ont relevé leur recommandation plus tôt en septembre. Comme le DJIA est pondéré par les prix, une variation d’un dollar sur n’importe lequel de ses 30 composants déplace l’indice d’environ 6 points : ainsi, une baisse de 10 dollars retranche près de 60 points, que l’action cote 1 000 dollars ou 100 dollars ; à l’inverse, le S&P 500 et le Nasdaq sont pondérés par la capitalisation boursière. Goldman Sachs, dont le cours dépasse 900 dollars, pèse davantage dans l’indice que JPMorgan, sous 400 dollars, alors même que la valeur boursière de JPMorgan est plus de trois fois supérieure, et Meta ne fait pas partie du Dow.

Le pétrole brut a cédé du terrain pour une cinquième séance consécutive, le Brent atteignant son plus bas niveau depuis le 8 septembre après des informations selon lesquelles l’Iran aurait proposé de rouvrir le détroit d’Ormuz sous sept jours, à condition que les États-Unis lèvent leur blocus des ports iraniens ; cette information n’a pas été confirmée de manière indépendante. La Fed a relevé son principal taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 3,75–4,00% le 16 septembre, sa première hausse depuis juillet 2023, et JPMorgan a porté son taux préférentiel (« prime rate ») à 7,00% le lendemain ; la prochaine décision de la Fed est attendue le 28 octobre, six jours avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. D’un point de vue technique, une résistance se situe juste au-dessus de 52 100 puis au niveau d’un sommet de mardi légèrement au-dessus de 52 400 ; le support est centré juste sous 51 800 puis juste sous 51 500 et vers 51 200, tandis que le Stoch RSI gravite autour de 22 et un biais baissier est mentionné sous 52 100, invalidé par une clôture journalière au-dessus de 52 200.

Rotation sectorielle et implications pour les traders de produits dérivés

Nous observons une scission nette du marché, avec des flux qui quittent les institutions financières traditionnelles pour se diriger massivement vers les valeurs technologiques. Parce que le Dow Jones Industrial Average, pondéré par le prix, est fortement influencé par des actions bancaires à cours élevé comme Goldman Sachs, il sous-performe largement face au Nasdaq, plus exposé aux technologies. Les intervenants sur dérivés devraient tirer parti de cette divergence en achetant des options de vente (puts) de court terme sur le Dow, tout en conservant des positions longues sur des indices axés sur la technologie.

Sur le plan technique, nous recommandons de maintenir un biais baissier sur le Dow tant qu’il reste sous le niveau clé de résistance à 52 100. L’oscillateur de momentum Stochastic RSI en données quotidiennes recule depuis deux semaines et se situe près de 22, ce qui signale une forte dynamique baissière. Nos objectifs baissiers immédiats pour ces contrats de puts sont le plus bas du 18 septembre vers 51 500 et le plus bas du 16 septembre vers 51 200.

Volatilité, pétrole brut et préparation au rally post mi-mandat

La volatilité devrait augmenter à l’approche de la décision de la Réserve fédérale du 28 octobre et des élections de mi-mandat du 3 novembre. Historiquement, l’indice de volatilité CBOE (VIX) augmente en moyenne de 10% à 15% au cours des deux mois précédant les élections de mi-mandat, en raison de l’incertitude politique. Pour en profiter, nous pourrions envisager l’achat de straddles hors de la monnaie sur le Dow afin de bénéficier de mouvements de prix brusques et inattendus.

Le repli des prix du pétrole pèse également sur Chevron, seule valeur énergétique du Dow, sur fond d’informations évoquant un accord potentiel avec l’Iran après les élections. Le Brent a récemment touché son point le plus bas depuis le 8 septembre, ce qui continue de mettre sous pression les dérivés liés à l’énergie. Nous pouvons couvrir cette faiblesse du segment énergie en vendant des options d’achat (calls) de maturité courte sur des ETF du secteur de l’énergie.

Toutefois, il faut garder à l’esprit que les années d’élections de mi-mandat voient souvent les marchés actions marquer un point bas en octobre avant d’entamer un puissant rally de fin d’année. Depuis 1950, le marché actions a progressé au cours des 12 mois ayant suivi chacune des élections de mi-mandat, avec un rendement moyen d’environ 15%. Cette tendance historique suggère de se préparer à basculer de puts de court terme vers des options d’achat (calls) de plus long terme à mesure que la fin octobre approche.

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