Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) s’échangeait juste au-dessus de 51 500 mercredi, en baisse de 576 points, soit -1,11 %, lors de sa séance la plus faible du mois, après que la Réserve fédérale a relevé son taux directeur d’un quart de point à 3,75–4,00 %. Les actions américaines ont désormais reculé lors de cinq journées consécutives de décision de la Fed cette année, avec une baisse moyenne de 1,5 % à chaque fois, la plus longue série depuis une séquence de sept qui s’était achevée en 2018. Avec une politique monétaire plus restrictive, ce mouvement se répercute sur les 30 composantes via un renchérissement du coût de la dette à taux variable, tandis que le revenu net d’intérêts des banques peut s’élargir, notamment chez JPMorgan (JPM) et Goldman Sachs (GS), laissant un effet agrégé contrasté, mais avec un impact sur les valorisations très sensible aux indications prospectives.
Les projections de la Fed situent désormais le taux à 4,1 % fin cette année et à 4,1 % à nouveau fin de l’an prochain, seuls quatre des 18 responsables anticipant une baisse d’ici là. Sur le plan graphique, la résistance se situe autour de 51 750 puis 52 000, tandis que la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours se trouve près de 52 700 ; le support est juste sous 51 500, suivi du socle de fin juin vers 51 300, puis 51 000 au-delà. Les indicateurs de momentum restent également dégradés : le Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) quotidien recule depuis un niveau proche de 32, tandis qu’une clôture au-dessus de 52 250 invaliderait le scénario baissier.
Stratégies de trading baissières pour un marché orienté à la baisse
À la suite du relèvement des taux de la Réserve fédérale à 3,75–4,00 %, nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner en vue d’une poursuite des pressions baissières sur le Dow Jones Industrial Average. L’indice n’ayant pas réussi à préserver le seuil des 52 000 et les indicateurs de momentum pointant vers le bas, le chemin de moindre résistance demeure nettement orienté à la baisse. Historiquement, septembre est le mois le moins performant de l’année pour les grands indices, le Dow accusant en moyenne un repli d’environ 1,2 % sur les dernières décennies, ce qui renforce notre prudence.
Dans ce contexte, nous recommandons de mettre en place des stratégies options baissières, telles que l’achat de puts proches de la monnaie ou la construction de spreads vendeurs sur calls (bear call spreads) avec une résistance plafonnée à 52 250. Notre objectif principal à la baisse pour ces stratégies est le plancher de support de fin juin situé vers 51 300. Si la pression vendeuse s’intensifie et que l’indice enfonce ce seuil, nous anticipons une glissade rapide vers le niveau psychologique majeur de 51 000.
Gestion du risque et couverture de volatilité dans un contexte de politique restrictive
La prévision de la Fed de maintenir les taux à 4,1 % jusqu’à l’an prochain implique que les coûts d’emprunt des entreprises resteront élevés, ce qui, historiquement, comprime les marges bénéficiaires. Cet environnement de politique restrictive déclenche souvent une hausse de l’indice de volatilité CBOE (VIX), qui progresse fréquemment lors des périodes automnales au ton restrictif. Pour en tirer parti, nous pouvons également envisager l’achat d’options d’achat sur la volatilité (calls long vol) afin de couvrir nos portefeuilles actions existants contre des baisses soudaines du marché.
Pour gérer le risque efficacement, il faut surveiller de près le niveau d’invalidation. Une clôture quotidienne au-dessus de 52 250 annulerait totalement notre scénario baissier et indiquerait que les acheteurs ont repris la main. Tant que ce n’est pas le cas, toute brève reprise technique vers 51 750 doit être considérée comme une opportunité d’initier de nouvelles positions vendeuses.
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