Le dollar américain est resté globalement stable lundi, la pause temporaire des hostilités entre les États-Unis et l’Iran ayant réduit la demande de valeurs refuges. Le Dollar Index (DXY) a d’abord reculé, avant de revenir proche de l’équilibre, après s’être effrité vers 101,40 à l’approche de la réunion de deux jours de la Réserve fédérale. Les marchés intègrent un statu quo dans la fourchette cible du Fed funds à 3,50%–3,75%, tandis que la perspective d’une hausse reste surveillée, la forte baisse du pétrole atténuant les pressions inflationnistes liées à l’énergie et soutenant les devises sensibles au risque.
Sur les principales paires, l’EUR/USD évoluait autour de 1,1370 avant les estimations préliminaires du PIB du T2 en Allemagne et en zone euro, ainsi que l’inflation préliminaire de juillet en Allemagne. La GBP/USD a glissé vers 1,3300 avant la Banque d’Angleterre, où les taux devraient être maintenus inchangés ; l’USD/JPY s’est assoupli vers 163,70, toujours proche de sommets pluri‑décennaux, la BoJ étant elle aussi attendue sur un statu quo tout en conservant l’option d’un resserrement supplémentaire. L’AUD/USD a progressé vers 0,6990 avant l’intervention de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, et les données d’inflation australiennes. Le WTI a chuté de plus de 7% à environ 82,30 dollars le baril, tandis que l’or gagnait près de 0,7% à environ 4 081 dollars ; l’agenda de mardi comprend la moyenne sur quatre semaines de l’ADP à 16,5K, l’indice des prix des logements de mai attendu en hausse de 0,2% après -0,1%, ainsi que la confiance des consommateurs de juillet et le rapport mensuel de la Bundesbank.
Perspectives sur les dérivés de l’énergie et des métaux précieux
Nous suggérons aux traders de dérivés sur l’énergie de privilégier un scénario de consolidation des options sur le West Texas Intermediate (WTI) après la récente chute de 7% à 82,30 dollars. Historiquement, les baisses quotidiennes de plus de 5% du brut sont suivies d’une phase d’évolution en range, à mesure que les primes de risque géopolitique s’ajustent. Nous recommandons de recourir à des iron condors de court terme ou à des credit spreads afin de capter une volatilité implicite élevée, actuellement proche de ses plus hauts niveaux du trimestre.
Malgré la pause temporaire des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, la hausse régulière de l’or vers 4 081 dollars montre que la demande structurelle reste extrêmement solide. Les achats d’or des banques centrales ont atteint des records au cours des deux dernières années, soutenant la progression marquée du métal précieux depuis le début de l’année. Nous conseillons aux traders de dérivés de se concentrer sur des options d’achat (calls) ou des bull call spreads, en visant la zone des 4 150 dollars alors que les rendements des Treasuries continuent de s’assouplir.
Stratégies sur options de change et événements macroéconomiques
Sur le marché des changes, nous estimons que l’USD/JPY autour de 163,70 offre une opportunité privilégiée d’achat d’options de vente (puts) avant la prochaine réunion de la Banque du Japon. Le yen s’est historiquement apprécié en moyenne de 1,5% au cours de la semaine suivant des inflexions de politique monétaire jugées plus restrictives, en particulier lorsqu’il évolue près de plus bas pluri‑décennaux. Les traders peuvent envisager l’achat de puts hors‑la‑monnaie afin de se couvrir contre un risque d’intervention soudaine ou contre des indications de politique monétaire plus restrictives.
Nous recommandons également une approche prudente sur l’EUR/USD et la GBP/USD avant les données de PIB en Europe et la décision de taux de la Banque d’Angleterre. La volatilité implicite sur l’euro et la livre sterling a progressé d’environ 12% cette semaine, reflétant une forte incertitude avant ces publications clés. Des straddles ou des strangles pourraient s’avérer très rentables, permettant de bénéficier de mouvements marqués après annonce, quelle qu’en soit la direction.
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