Le dollar américain a légèrement reculé face à ses principales contreparties avant la publication, à 12h30 GMT, des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de juin aux États-Unis. Le Dollar Index (DXY), qui mesure la devise face à six grandes monnaies, cédait 0,4% autour de 101,00. Les prévisions tablent sur 110 000 emplois créés en juin après 172 000 en mai, tandis que le taux de chômage est attendu stable à 4,3%. Les marchés surveillent également les salaires horaires moyens, attendus à +3,5% sur un an contre +3,4% précédemment, et en hausse de 0,3% sur le mois.
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a réitéré que l’inflation reste « trop élevée » et a répété la réticence de la Fed à recourir à des indications prospectives (forward guidance), selon la transcription de sa conférence de presse de juin. Par ailleurs, des analyses distinctes de ses interventions attribuent à son score FXS Speechtracker une note de 5,6/10, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment est resté inchangé, en recul de 0,00 point à 123,64 ; cette lecture demeure au-dessus de 100. Ces éléments laissent le dollar sensible aux prochaines statistiques d’emploi et d’inflation, la communication de politique monétaire restant cadrée par l’objectif d’inflation de 2% et une approche flexible, dépendante des données.
—Sensibilité du dollar à l’approche du rapport sur les créations d’emplois non agricoles
Nous observons un affaiblissement du dollar américain avant la publication cruciale des Nonfarm Payrolls, avec un DXY qui évolue près de 101,00. Le marché retient son souffle face à ces chiffres, la Réserve fédérale ayant explicitement indiqué qu’elle ne fournirait pas d’orientation prospective. Chaque publication majeure peut donc constituer un point de bascule potentiel pour la politique monétaire et l’orientation du dollar.
La tension principale du rapport à venir réside dans la prévision d’un ralentissement des créations d’emplois à 110 000, contre une accélération anticipée de la croissance annuelle des salaires à 3,5%. Compte tenu des avertissements récents du président de la Fed, Warsh, sur une inflation « trop élevée », nous pensons que le marché réagira surtout aux chiffres de salaires. Une progression des salaires supérieure aux attentes renforcerait le biais restrictif (hawkish) de la Fed, éclipsant un léger écart négatif sur le chiffre « headline » de l’emploi.
Cette Fed « data-dependent » rend le dollar extrêmement sensible aux surprises, faute de trajectoire de politique monétaire préétablie. L’indice de sentiment propre à la Fed reste solidement en territoire restrictif, ce qui suggère un seuil élevé pour tout infléchissement accommodant (dovish). Nous anticipons donc une réaction significative à tout écart par rapport au consensus sur les NFP, en particulier sur la composante des rémunérations.
—Hausse de la volatilité et approches de trading dans un contexte d’incertitude autour de la Fed
À la lecture des données récentes, nous notons que l’inflation sous-jacente (Core CPI) de mai s’est établie à un niveau « collant » de 3,6%, ce qui justifie les préoccupations persistantes de la Fed en matière d’inflation. Le marché intègre déjà une probabilité de 65% d’une hausse de taux lors de la prochaine réunion, selon l’outil CME FedWatch. Un chiffre de croissance des salaires solide demain entérinerait presque certainement ce scénario et pourrait même renforcer les paris sur un durcissement supplémentaire.
Pour les traders, cette incertitude crée une fenêtre favorable aux stratégies axées sur la volatilité dans les prochaines semaines. Nous estimons que le recours aux options pour construire des straddles ou des strangles acheteurs sur des paires comme l’EUR/USD constitue l’approche la plus prudente. Cela permet de profiter d’un mouvement ample dans un sens comme dans l’autre, sans avoir à anticiper l’issue des statistiques de l’emploi.
Historiquement, nous avons vu cette approche fonctionner lors des phases de forte incertitude autour de la Fed. Par exemple, après la surprise haussière des NFP de février 2026, le DXY s’était apprécié de plus de 1% en une seule séance, les probabilités de hausse de taux ayant bondi. Nous anticipons une amplitude de mouvement comparable si les données de salaires de demain ressortent nettement au-dessus des attentes.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
