Le dollar américain s’est affaibli à l’approche de vendredi, les marchés recalibrant la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale après la déception des statistiques de l’emploi de juin, tandis que les marchés actions et obligataires américains étaient fermés pour la fête de l’Independence Day et que l’agenda était léger. Les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augmenté de 57 000, contre 110 000 attendues, et les mois précédents ont été révisés en baisse : avril de 31 000 et mai de 43 000, soit un total de 74 000 en dessous des estimations antérieures sur ces deux mois. Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2% contre 4,3%, mais le taux de participation s’est replié à 61,5% contre 61,8%. L’indice du dollar a touché un plus bas de deux semaines près de 100,50 avant de se stabiliser ; tôt vendredi, il cédait encore plus de 0,2% autour de 100,60, tandis que l’outil CME FedWatch n’indiquait plus qu’une probabilité de 17% d’une hausse de 25 points de base en juillet, contre environ 30% auparavant.
Les actions asiatiques ont progressé à mesure que les paris de resserrement s’estompaient, avec le KOSPI sud-coréen en hausse de 6% et le Nikkei 225 japonais ainsi que le Hang Seng de Hong Kong en hausse de plus de 1% chacun. L’USD/JPY a reculé d’environ 1% jeudi et perdait encore près de 0,25% tôt vendredi à 160,75, alors que des responsables au Japon ont déclaré se tenir prêts à réagir aux mouvements de change. L’EUR/USD a gagné 0,5% et s’échangeait au-dessus de 1,1450, tandis que le GBP/USD se maintenait au-dessus de 1,3350 et s’orientait vers un gain hebdomadaire de plus de 1%. L’or a grimpé de plus de 1% jeudi vers 4 200 dollars, portant sa progression à environ 2% sur la semaine et se dirigeant vers une fin de baisse de quatre semaines.
Implications du rapport sur les créations d’emplois non agricoles pour les marchés et la politique monétaire
Au vu de la réaction du marché au 3 juillet 2026, le dernier rapport sur les Nonfarm Payrolls constitue un véritable tournant. Sa faiblesse a fortement réduit les chances d’une hausse de taux de la Réserve fédérale ce mois-ci, la probabilité mesurée par le CME FedWatch Tool tombant d’environ 30% à seulement 17%. Ce basculement des anticipations de politique monétaire est le thème central qui doit guider nos décisions de trading.
Nous anticipons une poursuite de la faiblesse du dollar américain et nous nous positionnerons en conséquence via le marché des dérivés. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur des paires comme EUR/USD et GBP/USD afin de bénéficier d’un potentiel de hausse avec un risque limité. Parallèlement, vendre des contrats à terme sur l’indice du dollar américain (DXY) est une manière directe de jouer la baisse du billet vert, alors qu’il peine autour de 100,60.
Le sentiment « mauvaise nouvelle, bonne nouvelle » pour les actions suggère un environnement favorable aux actifs risqués à court terme. Nous y voyons une opportunité de vendre des spreads de crédit sur puts hors de la monnaie sur les principaux indices, comme le S&P 500. Cette stratégie permet d’encaisser une prime tout en pariant sur un marché qui resterait stable ou évoluerait légèrement à la hausse, maintenant que la menace d’une hausse de taux imminente s’est atténuée.
Taux de participation, perspectives sur les actions et opportunité sur l’or
Les détails du rapport sur l’emploi sont particulièrement révélateurs, avec un taux de participation retombé à 61,5%. Un repli du taux de participation est historiquement un signal fort de fragilité du marché du travail que la Fed ne néglige pas, même si le taux de chômage en titre baisse. Lors des cycles passés, comme la reprise post-2008, la Fed est restée accommodante jusqu’à ce que la participation affiche une amélioration durable.
L’or réagit comme attendu à la perspective de taux plus bas et à un dollar moins ferme, en se rapprochant de 4 200 dollars l’once. Nous estimons que ce rally a encore du potentiel et nous nous positionnons en conséquence en achetant des options d’achat sur les contrats à terme sur l’or (GC). Le métal met fin à une série baissière de plusieurs semaines, et ce changement de fondamentaux fournit un élan solide en faveur de nouvelles hausses.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
