L’indice du dollar américain (DXY) a progressé d’environ 0,2 % pour se rapprocher de 101,00, soutenu par une fermeté des rendements des Treasuries et par le regain de tensions au Moyen-Orient, le 10 ans se rapprochant de 4,60 % alors que la hausse des prix de l’énergie ravivait les craintes d’inflation. Des données d’inflation américaines récentes plus modérées ont toutefois tempéré les anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en juillet et limité la progression du billet vert. Côté matières premières, le WTI a gagné près de 0,6 % autour de 83,00 dollars le baril, tandis que l’or a cédé environ 0,2 % vers 4 008 dollars l’once troy, le renforcement du dollar et la remontée des rendements augmentant le coût de portage d’un actif sans rendement.

Les États-Unis et l’Iran ont continué à échanger des attaques, et Ansar Allah (aligné sur l’Iran) au Yémen a déclaré un blocus naval contre l’Arabie saoudite, ravivant les inquiétudes sur les flux maritimes et les approvisionnements énergétiques dans le Golfe et la mer Rouge, tandis que les efforts diplomatiques se poursuivaient sans cessez-le-feu. L’EUR/USD a reculé d’environ 0,2 % à 1,1410 avant l’enquête de la BCE sur les conditions de crédit bancaire et les indices ZEW, le sentiment allemand étant attendu à 18 contre 10,5 et la situation actuelle à -77,8 contre -81, tandis que l’indicateur de la zone euro est prévu à 11,5 après 9,5. Le GBP/USD a cédé 0,1 % à 1,3430 avant les statistiques de l’emploi au Royaume-Uni, dont les salaires hors primes à 3,4 % et le taux ILO à 5,0 % après 4,9 %. L’USD/JPY a pris 0,1 % à 162,50, les exportations japonaises étant attendues en hausse de 18,6 % sur un an et le déficit à 120 milliards de yens contre 391,8 milliards ; l’AUD/USD a progressé de 0,2 % à 0,7000 après le maintien des LPR par la PBoC à 3,00 % et 3,50, tandis que l’USD/CAD a grimpé de 0,3 % à 1,4070 après un repli de l’IPC canadien de 0,4 % sur un mois et un ralentissement à 2,8 % contre 3,2 %. La séance américaine comprend la moyenne préliminaire sur quatre semaines de l’ADP, précédemment à 19,75 k, sans prévision disponible.

Dollar américain, matières premières et stratégies sur options

Nous devrions nous positionner en faveur d’un dollar américain plus fort, alors que le rendement du Treasury à 10 ans se rapproche de 4,60 % dans un contexte de menaces géopolitiques persistantes. Avec un Dollar Index évoluant près de 101,00, les intervenants sur dérivés peuvent recourir à des options d’achat sur le billet vert afin de tirer parti de ce mouvement haussier. Historiquement, des pics durables des rendements des Treasuries ont déclenché des flux vers les actifs américains, une dynamique que nous anticipons dominante dans les prochaines semaines.

Avec un brut WTI qui remonte vers 83,00 dollars, nous recommandons d’acheter des options d’achat de maturité longue sur les contrats à terme pétroliers afin de se couvrir contre une aggravation des perturbations des chaînes d’approvisionnement. Les transits maritimes quotidiens via le canal de Suez et la mer Rouge ont plongé de plus de 50 % par rapport aux années précédentes en raison des hostilités régionales en cours. Cette forte contraction de l’offre, amplifiée par le blocus naval récemment annoncé par le Yémen contre l’Arabie saoudite, offre une configuration très favorable aux dérivés énergétiques.

La consolidation actuelle de l’or autour de 4 008 dollars l’once constitue un point d’entrée stratégique pour acheter des options de vente de protection ou mettre en place des bull call spreads. Si la hausse des rendements obligataires pèse généralement sur les actifs non rémunérés, les banques centrales mondiales ont acheté plus de 1 000 tonnes métriques d’or par an deux années consécutives, ce qui confère un solide plancher aux prix. Ce soutien institutionnel implique que tout regain soudain des tensions géopolitiques pourrait déclencher des rallyes rapides, rendant les stratégies de volatilité longue particulièrement attrayantes.

Transactions de change et divergence de politique monétaire

Sur le marché des changes, nous devrions cibler le dollar canadien à la baisse via des options d’achat sur l’USD/CAD. Le taux d’inflation annuel au Canada a ralenti de manière inattendue à 2,8 % contre 3,2 %, ce qui envoie un signal fort en faveur d’un assouplissement de la politique monétaire de la Banque du Canada. Négocier cette divergence face à une économie américaine résiliente offre une configuration à forte probabilité alors que la paire se dirige vers 1,4070.

Nous devons également surveiller de près le yen japonais, l’USD/JPY évoluant près de 162,50 en raison de l’important écart de taux. Bien que les exportations japonaises soient attendues en hausse de 18,6 % sur un an, le différentiel de rendement massif maintient le yen sous forte pression. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat de court terme sur l’USD/JPY, en exploitant l’avantage du carry trade tout en restant vigilants face à une éventuelle intervention des autorités.

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