Le dollar américain a bénéficié d’un soutien généralisé, les marchés des changes s’ajustant à la montée des tensions dans le Golfe. Le président américain Donald Trump a promis des représailles contre l’Iran après la mort de trois militaires américains en Jordanie, tandis que les militants houthis ont menacé d’instaurer un blocus de l’Arabie saoudite en mer Rouge. Dans ce contexte, un retour du DXY vers 101,50 a été présenté comme cohérent avec les conditions de marché dominantes.
Le Brent a atteint 90 dollars, un niveau qui reste inférieur aux sommets du printemps, mais l’évolution des prix suggérait que les marchés déplaçaient leur attention du risque de pics brutaux à très court terme vers la perspective d’un pétrole durablement élevé. Cette réévaluation a coïncidé avec une vente d’obligations et un effet de contagion sur les actions. Le calendrier économique américain a été décrit comme léger, et la Réserve fédérale comme entrant dans sa période de réserve avant réunion (blackout).
Complacence face aux risques géopolitiques
Nous constatons un niveau dangereux de complaisance sur les marchés mondiaux, alors que les tensions géopolitiques dans le Golfe continuent de s’intensifier cet été. Les traders de dérivés devraient se préparer à un mouvement haussier soudain du dollar américain, à mesure que ces risques ignorés finissent par être intégrés dans les prix de marché. Nous recommandons de se positionner pour un billet vert plus fort dans les semaines à venir, d’autant que les voies d’approvisionnement énergétique restent très vulnérables.
Les données de marché récentes montrent que le Brent s’est maintenu solidement au-dessus de 85 dollars le baril, preuve que des coûts énergétiques élevés devraient perdurer bien plus longtemps que prévu initialement. Dans le même temps, l’indice du dollar (DXY) évolue actuellement autour de 103,50, laissant une marge appréciable pour un mouvement vers 105. Historiquement, au plus fort des perturbations du transport maritime en mer Rouge, la demande de valeur refuge a rapidement propulsé le DXY de plus de 3,5 % en quelques semaines.
Stratégies de trading pour un potentiel haussier du dollar
Pour tirer parti de cette configuration, nous suggérons aux traders d’acheter des options d’achat (calls) sur USD hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de capter le potentiel de hausse à un coût relativement faible. La volatilité implicite des principales paires de devises se traite actuellement près de ses plus bas de plusieurs mois, ce qui signifie que les primes d’options sont particulièrement peu élevées. Se positionner à l’achat sur des futures DXY ou structurer des risk reversals haussiers sur le dollar permettra de profiter du moment où le marché finira inévitablement par se réveiller face à ces réalités géopolitiques.
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