Le dollar américain reste stable par rapport à l’euro, au yen japonais et à la livre sterling, l’attention se tournant vers le discours à venir du président de la Fed, Powell. Le NZDUSD a connu une baisse après une réduction des taux de la banque centrale néo-zélandaise, RBNZ. Au Royaume-Uni, l’indice des prix à la consommation (IPC) de juillet a dépassé les attentes, avec des taux globaux et de base à +3,8 % sur un an. L’inflation des services représente un défi pour la Banque d’Angleterre, alors que les risques de stagflation augmentent. Le GBPUSD reste stable autour de 1,3490, avec des options à 1,3500 limitant les mouvements.

Demandes de prêts hypothécaires MBA

Aux États-Unis, les demandes de prêts hypothécaires MBA ont baissé de 1,4 % au cours de la semaine se terminant le 15 août. L’indice du marché est tombé à 277,1 et l’indice de refinancement a chuté à 926,1, tandis que l’indice d’achat est resté à 160,3. Le taux hypothécaire sur 30 ans a légèrement augmenté à 6,68 %. Les attentes montent concernant les déclarations de la Fed alors que les tensions augmentent en raison de l’inflation et des pressions politiques pour des baisses de taux. Une réduction de 25 points de base est attendue le mois prochain. Lagarde de la BCE a noté un ralentissement de la croissance dans la zone euro, sans nouveaux signaux de politique. Les marchés estiment une probabilité de 11 points de base de détente d’ici la fin de l’année. Le NZDUSD a chuté après que la RBNZ a réduit son taux directeur à 3 % et a prévu des taux inférieurs jusqu’en 2026. Les marchés boursiers américains sont en baisse, avec le Dow en baisse de 14,27 points, le NASDAQ en baisse de 47,02 points et le S&P en baisse de 6,37 points. Les rendements américains restent inchangés sur la plupart des durées. Nous sommes dans une période d’attente alors que le marché attend le discours de Powell à Jackson Hole ce vendredi. Le dollar américain est stable par rapport aux principales devises, ce qui indique que les traders évitent de prendre des positions importantes jusqu’à ce qu’une direction politique claire émerge. Cette période calme est idéale pour se préparer à la volatilité qui pourrait suivre le discours.

Anticipation des commentaires de Powell

La préoccupation principale pour la Fed est que les données récentes montrent que l’inflation de juillet 2025 est restée élevée à 3,5 %, alors que le marché anticipe 85 % de chances de baisse des taux en septembre, selon les données de CME FedWatch. Cette divergence signifie que les commentaires de Powell pourraient entraîner un ajustement majeur, rendant des stratégies d’options comme les straddles sur l’EURUSD ou le USDJPY attrayantes pour anticiper une rupture. Nous constatons une forte augmentation de la volatilité implicite à une semaine pour les principales paires de devises, reflétant cette anticipation. Au Royaume-Uni, l’inflation de juillet 2025 a inopinément augmenté à 3,8 %, renforçant les attentes selon lesquelles la Banque d’Angleterre mettra en pause son cycle de taux. Avec une probabilité de 94 % d’un maintien déjà intégrée et de grosses options arrivant à échéance au niveau de 1,3500 pour le GBPUSD, cette paire pourrait rester dans une plage limitée à court terme. Cela suggère que vendre la volatilité sur la livre pourrait être une stratégie viable en amont de vendredi. Le président de la BCE, Lagarde, a reconnu un ralentissement de la croissance, mais les marchés à terme montrent que les traders ne sont pas encore convaincus que des baisses de taux sont imminentes dans la zone euro. Si Powell indique un changement vers des politiques plus accommodantes, le dollar pourrait s’affaiblir considérablement face à l’euro, la Fed étant perçue comme agissant de manière plus décisive. En regardant en arrière sur 2023, les périodes où la Fed s’est éloignée de la BCE ont entraîné des tendances soutenues dans l’EURUSD. Le chemin le plus clair est visible dans le NZDUSD après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a abaissé son taux à 3 % et a explicitement annoncé d’autres assouplissements. Leurs prévisions montrent maintenant que le taux d’intérêt devrait tomber à 2,71 % d’ici la fin de l’année, confirmant une forte position accommodante. Cela rend la vente d’éventuelles hausses ou l’utilisation d’options de vente sur le dollar néo-zélandais une stratégie directe pour suivre l’élan établi.

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