Une grande partie de l’attention ce week-end se porte sur le discours-programme de M. Warsh à Jackson Hole, où l’on s’attend à ce que l’intérêt se concentre sur la manière dont il présentera la position de la Fed sur l’inflation et sur la relation avec l’approche du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, concernant les rendements et les rachats. L’auditoire comprend d’autres membres du FOMC, l’inflation étant décrite comme évoluant au-dessus de l’objectif de 2 % depuis plus de cinq ans. Un deuxième thème mis en avant concerne une possible restructuration de la Fed, y compris la réduction du bilan. Le contexte de marché est également évoqué : The Daily Shot indique que le S&P 500 a enregistré en moyenne un mouvement absolu de 1,03 % après le discours de Jackson Hole du président de la Fed, contre 0,63 % lors des autres séances d’août, les réactions baissières étant décrites comme plus marquées.
La note indiquait qu’elle suspendrait sa publication pendant plus d’une semaine, jusqu’au 11 septembre, et faisait référence à des signaux techniques tels que le MACD et les canaux de prix pour évaluer les corrections. Sur le marché des changes, elle suggérait que le dollar « devrait » s’affaiblir si d’autres banques centrales relèvent leurs taux tandis que la Fed les maintient inchangés lors de la réunion de septembre, tout en ajoutant que les prochaines communications de Warsh et Bessent pourraient modifier cette perspective. À plus long terme, elle évoquait un réalignement géopolitique au Moyen-Orient et estimait que cela pourrait accroître l’aversion au risque, soutenant le dollar sur un horizon de 6 à 12 à 24 mois.
Volatilité à Jackson Hole et stratégie de trading
Nous suivons de près Jackson Hole aujourd’hui, alors que le président de la Fed, Kevin Warsh, prononce son discours crucial dans un contexte de tensions ouvertes avec le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, autour de la gestion des rendements et des rachats. Les opérateurs sur produits dérivés doivent se préparer à une volatilité immédiate, les données historiques montrant que le S&P 500 accuse en moyenne un mouvement absolu de 1,03 % à la suite du discours de Jackson Hole, contre seulement 0,63 % lors des séances d’août « normales ». Alors que l’inflation reste obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % depuis désormais plus de cinq années consécutives, la marge d’erreur en matière de politique monétaire est extrêmement réduite.
Dans ce contexte, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de recourir à des straddles ou des strangles acheteurs sur le SPY et le QQQ afin de capter la rupture attendue, quelle que soit la direction que prendra Warsh. La volatilité implicite se contracte généralement juste après le discours : le timing d’entrée sur ces options est donc déterminant. Nous devons également surveiller de près le MACD sur les graphiques journaliers pour identifier le moment où la correction ou le retracement post-discours commence inévitablement à s’essouffler.
Risque de change et implications géopolitiques
Le dollar américain présente une configuration délicate à court terme, car d’autres grandes banques centrales continuent de laisser entendre de possibles relèvements de taux, tandis que notre Fed est attendue inchangée en septembre. Toutefois, si Warsh ou Bessent lâche aujourd’hui une annonce de politique économique majeure, nous pourrions assister à des mouvements brusques et rapides sur les paires USD/EUR et USD/JPY. Trader des options de change à court terme nous permettra de nous couvrir contre ces changements soudains d’orientation sans être sortis de position par le bruit du marché spot.
Au cours des prochaines semaines, il est difficile d’ignorer la dégradation du contexte géopolitique au Moyen-Orient, qui entraîne des changements structurels dans les alliances mondiales. La hausse du risque global déclenche toujours une recherche de valeurs refuge, ce qui, historiquement, profite au dollar américain et à l’or. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager de constituer des positions longues de type LEAPS sur des ETF adossés à l’or ou de conserver un biais haussier sur l’indice dollar (DXY) comme couverture macroéconomique.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
