DBS Group Research prévoit que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS, la banque centrale de Singapour) fera un léger ajustement à la hausse de la pente du couloir de politique du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (SGD NEER, un indice qui mesure la valeur du SGD contre un panier de monnaies, corrigé des effets de prix). Cette décision est attendue lors de sa réunion du 14 avril. Cela annulerait la baisse de pente mise en place l’an dernier. Cette prévision s’appuie sur un prix du Brent (pétrole de référence) proche de 100 USD le baril et sur des exportations qui tiennent. Cela peut accroître l’attention portée à l’inflation importée (hausse des prix venant des biens et services achetés à l’étranger). La MAS devrait aussi mettre à jour ses projections d’inflation (ses prévisions). L’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et parfois l’alimentation) devrait être relevée à 1,5–2,5%, contre 1–2%. La prévision de l’IPC – Tous articles (CPI-All Items, l’indice des prix à la consommation global) devrait aussi être augmentée pour tenir compte de prix de l’énergie plus élevés. La MAS doit publier en même temps que la décision de politique monétaire les estimations avancées du PIB du 1T26 (une première estimation rapide). Le PIB est attendu à 5,4% sur un an (comparaison avec le même trimestre de l’année précédente) et à -1,1% sur un trimestre (comparaison avec le trimestre précédent), en données corrigées des variations saisonnières (ajustées pour retirer les effets calendaires). En 4T25, il était de 6,3% sur un an et 2,1% sur un trimestre (corrigé des variations saisonnières). Nous pensons que la MAS resserrera sa politique le 14 avril en augmentant légèrement la pente du couloir du SGD NEER. Ce geste annulerait l’assouplissement observé l’an dernier, en 2025. L’objectif est de permettre une appréciation plus rapide, mais toujours modérée, du dollar de Singapour afin de limiter la hausse des prix (inflation). La priorité s’est déplacée vers la lutte contre l’inflation importée, surtout avec un Brent resté proche de 100 USD le baril sur le trimestre. Les données récentes soutiennent ce choix: les exportations domestiques non pétrolières de Singapour (ventes à l’étranger hors pétrole) ont progressé de 4,5% en mars 2026, montrant que l’économie peut supporter une monnaie plus forte. Cela donne à la banque centrale une marge pour se concentrer sur l’inflation. Pour les traders sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une monnaie), ce scénario suggère de se positionner pour un dollar de Singapour plus fort face à des monnaies comme le dollar américain. On peut envisager d’acheter des options d’achat sur le SGD (call: droit d’acheter à un prix fixé), car un communiqué plus strict (hawkish: plus favorable à un resserrement pour combattre l’inflation) pourrait renforcer la monnaie. Historiquement, après un resserrement inattendu de la MAS en 2022, le SGD s’est nettement apprécié face au USD au cours des trois mois suivants. L’estimation avancée du PIB du 1T26, attendue à 5,4% sur un an, renforce l’argument d’un resserrement. Même si cela ralentit par rapport à fin 2025, cela confirme une économie solide. Donc, utiliser des contrats à terme de change (forward: accord de changer des devises à une date future à un taux fixé) pour prendre une position acheteuse sur le SGD (long SGD: parier sur une hausse du SGD) avant la réunion peut être utile. Ce changement de politique devrait aussi pousser les taux d’intérêt domestiques vers le haut. Les traders doivent anticiper une hausse du SORA (Singapore Overnight Rate Average: taux moyen au jour le jour à Singapour, référence pour de nombreux prêts). Se positionner via des swaps de taux (contrats pour échanger des flux d’intérêts, par exemple taux fixe contre taux variable) peut être rentable, d’autant que l’inflation sous-jacente de mars, à 2,1%, justifie déjà des taux plus élevés.

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