Débouclage des positions à l’origine de la correction des valeurs IA et des semi-conducteurs
Un débouclage de positions alimente la dernière vague de ventes sur les valeurs liées à l’IA et aux semi-conducteurs, avec peu d’indices d’achats à bon compte : l’exposition jugée trop concentrée est réduite plutôt que réévaluée sur la base des fondamentaux. La déroute mondiale du secteur des puces a touché Taïwan et le Japon : l’indice actions Asie-Pacifique de MSCI a reculé de 2,7% et le Nikkei a cédé plus de 5%, tandis que Kioxia a perdu jusqu’à 16% et TSMC a abandonné environ 4%. Même après avoir affiché une croissance de 77% de son bénéfice, TSMC n’a pas attiré d’acheteurs, signe que les flux l’emportent sur les résultats des entreprises. Ailleurs, Netflix a anticipé un deuxième trimestre consécutif de ralentissement de la croissance des ventes ; le titre a chuté de 9% en après-Bourse, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont reculé de 1,4%, et les actions européennes étaient attendues en baisse de plus de 1% à l’ouverture.
Évolution du récit sur les profits et pressions concurrentielles dans l’IA
La réévaluation des valorisations est également influencée par l’évolution du récit sur les profits. DeepSeek, start-up chinoise qui a levé 7,4 milliards de dollars pour une valorisation supérieure à 50 milliards de dollars, prépare une expansion mondiale avec des modèles d’IA tarifés bien en dessous de ceux de ses rivaux américains, remettant en cause les hypothèses de rareté qui sous-tendent des marges élevées. Des modèles moins chers et plus faciles à déployer pourraient stimuler la demande de « tokens » et l’adoption par les entreprises, mais déplacer la création de valeur vers l’énergie, les infrastructures et la distribution, ainsi que vers les opérateurs capables d’exécuter des déploiements à faible coût et à grande échelle, au risque de comprimer la rentabilité de certaines briques de la chaîne de valeur de l’IA.
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