La balance commerciale de la Colombie s’est détériorée en juillet, le déficit se creusant à -2 797,8 M$ contre -2 161 M$ lors de la période précédente. Ce mouvement signale un écart plus important entre la valeur des exportations et celle des importations sur le mois.
Le dernier chiffre fait apparaître un déficit extérieur plus prononcé que celui observé précédemment. Aucune ventilation supplémentaire des composantes à l’origine de cette évolution n’a été fournie dans les données.
Pression sur le peso colombien et le marché des dérivés
Il convient de surveiller de près le peso colombien (COP) et les instruments dérivés associés, alors que le déficit commercial se creuse à -2 797,8 M$ contre -2 161 M$ le mois précédent. Cette dégradation marquée, alimentée par le recul des recettes d’exportation de charbon et de pétrole parallèlement à une hausse de la demande d’importations, exerce une forte pression baissière sur la devise locale. Les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue des contrats libellés en COP dans les prochaines semaines, d’autant que la Banque centrale de Colombie subit des pressions pour ajuster sa politique monétaire.
Historiquement, un creusement du déficit commercial de cette ampleur conduit à une dépréciation du peso face au dollar américain, avec des tests fréquents de niveaux psychologiques clés. Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés d’envisager l’achat d’options d’achat (calls) USD/COP afin de se couvrir ou de se positionner sur un affaiblissement du peso à court terme. D’après les données historiques lors de précédents pics d’importations, le COP s’est déprécié en moyenne de 3 % à 5 % au cours du mois suivant de telles chutes marquées de la balance commerciale.
Perspectives sur les futures de taux et stratégies de trading
Par ailleurs, nous anticipons des mouvements significatifs sur les contrats à terme de taux colombiens (IBR), la banque centrale devant arbitrer entre les risques sur la croissance et l’inflation tirée par les importations. Les traders pourraient rechercher des positions vendeuses sur les contrats à terme de court terme sur obligations colombiennes, en anticipant une hausse des rendements destinée à rémunérer davantage les investisseurs étrangers au regard de l’élargissement du déficit courant. La mise en œuvre dès à présent de ces stratégies sur options et futures permet de tirer parti du repricing par le marché des déséquilibres macroéconomiques de la Colombie avant la prochaine réunion officielle de politique monétaire.
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