Impact des incertitudes commerciales
Les incertitudes commerciales entre les États-Unis et le Japon exercent une pression sur la force du yen. Les États-Unis ont imposé un tarif de 25 % sur les importations japonaises, mais le Japon espère toujours une résolution. Le dollar américain a légèrement corrigé après des tensions commerciales avec l’UE. L’indice du dollar américain évolue près de 98,15 après avoir atteint un pic à 99,00. Sur le plan national, les commerçants réduisent leurs paris sur une politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale, alors que le rapport sur l’indice des prix à la consommation de juin indique une hausse des prix à l’importation. La politique monétaire de la Banque du Japon influence la valeur du yen, ainsi que les différences de rendement obligataire avec les États-Unis. Le yen est considéré comme une monnaie refuge, attirant les investisseurs en période de stress sur les marchés. La force du yen est souvent soutenue par sa stabilité perçue par rapport aux monnaies plus risquées.Risque politique contre avantage de rendement
Étant donné l’incertitude politique qui suit les élections et les faibles cotes de popularité de M. Kishida, nous prévoyons une volatilité continue du yen. Cette instabilité, associée à l’histoire du Japon en tant qu’actif refuge, suggère que les traders devraient se préparer à d’éventuels mouvements brusques à la baisse du pair USD/JPY. Nous pensons que l’achat d’options de vente USD/JPY pourrait être un moyen judicieux de se protéger ou de profiter d’une soudaine force du yen. Cependant, la situation fondamentale est dominée par l’immense différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon. Avec un rendement de 4,2 % récemment pour les bons du Trésor américain à 10 ans et un rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans en dessous de 1,0 %, le commerce de carry en faveur du dollar reste puissant. Ce grand écart rend la vente à découvert du pair USD/JPY risquée sans un catalyseur clair. Nous devons également tenir compte de l’histoire récente d’intervention directe des autorités japonaises sur le marché. Le ministère des Finances a dépensé un montant record de 9,8 trillions de yens en avril et mai 2024 pour soutenir sa monnaie lorsque le pair a franchi le seuil de 160. Cette action crée un plafond perçu sur le pair, rendant les traders prudents quant à leur position longue à des niveaux élevés. Ces forces opposées—risque politique contre avantage de rendement—prédisent une période de forte volatilité implicite, qui a récemment oscillé autour de 9-10 % pour les options d’un mois. Nous voyons une opportunité dans le commerce de cette volatilité elle-même à travers des stratégies comme les straddles ou strangles. Cela permet à un trader de profiter d’un grand mouvement de prix dans les deux sens sans avoir besoin de prédire le déclencheur spécifique. Pour ceux ayant un biais directionnel, nous pensons que les spreads d’options offrent une approche à risque défini. Un trader qui est prudemment optimiste sur l’USD/JPY en raison de l’écart de taux pourrait acheter un spread de call. Cela profiterait d’une légère augmentation du pair tout en limitant les pertes potentielles si une action gouvernementale ou des nouvelles politiques provoquent une chute soudaine.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
