La position courte sur le dollar est actuellement la transaction la plus populaire sur le marché financier. Les acteurs à long terme semblent réduire leur exposition aux actifs en dollars.
Ces derniers mois, la valeur du dollar a diminué, bien que cette tendance se soit récemment ralentie. La direction future du dollar demeure incertaine, avec des mises à jour imminentes sur les tarifs qui pourraient influencer les conditions du marché.
D’après les remarques de Bailey, nous considérons la position courte sur le dollar comme un risque majeur et une opportunité tactique. Le dernier rapport de la CFTC sur l’engagement des traders soutient cela, montrant que les positions spéculatives nettes courtes sur l’indice du dollar américain ont récemment atteint des niveaux non observés depuis des mois, préparant le terrain pour une éventuelle compression. Ce positionnement extrême suggère qu’une petite bonne nouvelle pour les États-Unis pourrait entraîner un retour rapide de ces transactions.
Nous pensons qu’il est approprié d’utiliser des options pour se préparer à un rebond du dollar, aussi temporaire soit-il. Acheter des options d’achat à bas prix à court terme sur le dollar, ou vendre des options de vente, offre un moyen défini de profiter de l’éventuel raz-de-marée des transactions. Nous avons observé une dynamique similaire au début de 2021 lorsque la position courte sur le dollar a nettement inversé, surprenant de nombreux traders et faisant grimper l’indice DXY de près de 4 % au premier trimestre.
Bien que son point sur le désintérêt des investisseurs à long terme pour les actifs américains soit valable, des données récentes telles que des chiffres de ventes au détail aux États-Unis plus forts que prévu fournissent un catalyseur à court terme pour la force du dollar. Ces chiffres peuvent contredire le récit général baissier et déclencher les premières étapes d’une compression des positions courtes. Notre stratégie doit donc se concentrer sur la dislocation tactique immédiate plutôt que sur la tendance structurelle à long terme.
La date limite des tarifs du 1er août est un événement clé de volatilité qui pourrait déclencher la hausse du dollar que nous anticipons. Un retour à une politique commerciale protectionniste pourrait provoquer une fuite vers la sécurité, le dollar étant le principal bénéficiaire. Nous devrions envisager d’utiliser des dérivés pour se positionner en faveur d’une augmentation de la volatilité des devises autour de cette date, car la réaction du marché devrait être rapide et significative.
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