Le taux de chômage australien a légèrement augmenté à 4,5 % en juillet, contre 4,4 % en juin, au-dessus du consensus à 4,4 %, selon l’Australian Bureau of Statistics (ABS). L’emploi a reculé de 15,8 k après une hausse de 80,2 k révisée en juin (initialement 76,3 k), alors que le marché attendait une progression de 15 k. Le taux de participation a glissé à 66,9 %, contre 67,0 %. L’emploi à temps plein a augmenté de 16,3 k, après une hausse révisée de 48,9 k (précédemment 29,3 k), tandis que l’emploi à temps partiel a chuté de 32,2 k après une hausse de 47 k.
La ventilation de l’ABS montre que l’emploi masculin a diminué de 11 000, dont 10 000 postes à temps partiel en moins et 1 000 postes à temps plein en moins, tandis que l’emploi féminin a reculé de 5 000, le temps partiel ayant baissé de 22 000 mais le temps plein ayant augmenté de 17 000. Les heures travaillées ont diminué de 12 millions, les salariés à temps plein ayant effectué 7 millions d’heures en moins et les salariés à temps partiel 5 millions d’heures en moins. Sur les marchés, l’AUD/USD reculait de 0,26 % à 0,7106. Avant la publication, les attentes portaient sur un chômage à 4,4 %, 15 k créations d’emplois et un taux de participation à 66,9 %, après les gains de juin de 47 k à temps partiel et 29,3 k à temps plein. La RBA a maintenu son taux directeur inchangé à 4,35 %.
Impacts sur le dollar australien et perspectives de la banque centrale
Les statistiques d’emploi décevantes publiées ce jour par l’Australian Bureau of Statistics font apparaître une hausse surprise du taux de chômage à 4,5 % et une destruction de 15 800 emplois. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à une pression baissière à court terme sur le dollar australien, qui a déjà cédé 0,26 % à 0,7106. Cet affaiblissement soudain ouvre des opportunités stratégiques de vente à découvert sur la paire AUD/USD, en particulier en cas de cassure sous le support clé à 0,7060.
Nous pensons que ce refroidissement du marché du travail réduira la pression sur la Reserve Bank of Australia pour relever ses taux, ce qui devrait maintenir le cash rate stable à 4,35 %. Historiquement, lorsque le chômage remonte vers 4,5 % — après des moyennes proches de 3,7 % observées ces dernières années dans un marché très tendu — les décideurs s’éloignent d’un durcissement monétaire agressif. Les traders de dérivés devraient envisager de se positionner sur les contrats à terme de swaps indexés sur les bank bills, en misant contre toute nouvelle hausse de taux dans les semaines à venir.
Volatilité des matières premières et implications pour la courbe des taux
Il faut toutefois surveiller les marchés mondiaux des matières premières, car la hausse du Brent, proche de 80 dollars le baril, continue d’entretenir les risques inflationnistes. Ce mélange entre affaiblissement de l’économie domestique et inflation énergétique mondiale persistante suggère un environnement très volatil. Nous recommandons des stratégies optionnelles, telles que l’achat de straddles sur l’AUD/USD, afin de tirer parti de ces forces de marché vives et contradictoires.
En examinant la qualité de l’emploi, la perte de 32 200 postes à temps partiel indique que le pouvoir d’achat des ménages devrait se contracter. Nous anticipons que ce frein économique de fond conduira à un aplatissement de la courbe des rendements des obligations d’État australiennes. Les traders de dérivés peuvent exploiter ce mouvement en intervenant sur les contrats à terme 3 ans et 10 ans sur obligations souveraines australiennes.
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