Le brut Brent a été soutenu par les risques d’offre liés au détroit d’Ormuz et par des stocks de diesel tendus, ce qui a contribué à maintenir les prix près de 94 dollars. Le contrat progresse de près de 20 % sur le mois et s’établit presque 20 % au-dessus de ses plus bas de début août, même s’il demeure en deçà de son pic d’avril. Une dynamique plus générale des stocks a également resserré la situation pour les produits raffinés.
L’AIE a indiqué que les stocks mondiaux de pétrole étaient passés sous 7,9 milliards de barils fin juillet, leur niveau le plus bas depuis avril 2025. Les exportations iraniennes étant déjà contraintes par un blocus naval américain, toute perturbation supplémentaire au Moyen-Orient pourrait accentuer la tension du marché. Par ailleurs, les prix du gaz en Europe ont été décrits comme orientés à la hausse même si la constitution de stocks se poursuit, quoique à un rythme plus lent, tandis que des déstockages supplémentaires de pétrole à l’approche de la saison de chauffage pourraient encore pousser les prix des produits si les taux de fonctionnement des raffineries russes n’augmentent pas.
Stratégie de trading dans un contexte de dynamique haussière
Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner en vue de la poursuite des pressions haussières sur le Brent en privilégiant les options d’achat (calls) et les positions longues sur contrats à terme. Avec un Brent qui évolue autour de 94 dollars le baril — en hausse de près de 20 % par rapport à ses plus bas de début août — la dynamique de marché est clairement haussière. Les dernières données énergétiques d’août 2026 montrent des baisses hebdomadaires régulières des stocks commerciaux de brut, ce qui conforte cette trajectoire haussière à court terme.
Les tensions géopolitiques autour du détroit d’Ormuz impliquent de se préparer à des chocs d’offre soudains susceptibles de faire bondir les prix du jour au lendemain. Historiquement, les menaces sur cette voie maritime essentielle, qui assure environ un cinquième de la consommation quotidienne mondiale de pétrole, ont entraîné des primes immédiates à deux chiffres sur les prix. Les traders devraient recourir à des options d’achat sur Brent hors de la monnaie (out-of-the-money) comme moyen rentable de se couvrir contre ces perturbations soudaines au cours des prochaines semaines.
Opportunités sur les produits raffinés et gestion des risques de marché
Nous voyons également une forte opportunité d’achat sur les crack spreads des distillats moyens, en particulier via les dérivés sur le diesel et le fioul domestique. Les stocks mondiaux de diesel se situent à des plus bas pluriannuels alors que l’on approche des saisons de chauffage d’automne et d’hiver, périodes de forte demande. Si les taux de fonctionnement des raffineries dans des régions clés comme la Russie restent limités, les prix de ces produits raffinés devraient progresser bien plus rapidement que le brut lui-même.
Les stocks mondiaux de pétrole sont récemment passés sous 7,9 milliards de barils, soit le niveau le plus bas observé depuis plus d’un an. Les données historiques montrent que lorsque les stocks tombent à ce niveau, les prix du Brent deviennent très sensibles au moindre incident d’approvisionnement. Nous conseillons de conserver des tailles de position prudentes afin d’absorber les inévitables à-coups de prix, tout en maintenant un biais nettement haussier.
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