Le Brent a nettement reculé et est brièvement repassé sous 90 dollars le baril après 13 jours de frappes, les États-Unis s’étant abstenus de nouvelles actions ces deux derniers jours et l’Iran ayant également suspendu ses représailles. Ce repli a porté à un moment la baisse du Brent à plus de 7%, alors même que les flux de navires à travers le détroit d’Ormuz n’ont pas encore montré de reprise significative. Le positionnement évolue aussi : les positions nettes longues spéculatives sur le pétrole et le gasoil ICE ont augmenté, principalement sous l’effet de rachats de positions vendeuses et de la tension sur les distillats moyens, tandis que les risques de perturbation en mer Rouge continuent de contraindre l’offre.
Les interruptions d’offre en Russie s’accumulent. Les chargements de pétrole au terminal russe de Sheskharis, à Novorossiïsk, auraient été interrompus depuis le 21 juillet ; Bloomberg estime que l’installation a expédié environ 650 kb/j cette année. Cet arrêt coïncide avec la suspension des chargements au terminal du CPC, qui expédiait autour de 1,7 Mb/j ces derniers mois, dans une période marquée par l’intensification des attaques ukrainiennes par drones visant les infrastructures énergétiques russes.
Facteurs de volatilité et risques de rebond des prix
Nous estimons que les traders de dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines, alors que le Brent peine à trouver une direction claire après être brièvement passé sous 90 dollars le baril. Si la récente pause des frappes américaines et iraniennes apporte un répit temporaire, cette baisse soudaine de 7% a toutes les chances de relever davantage d’une réaction de court terme que d’une tendance durable. Nous déconseillons, à ce stade, de prendre des positions vendeuses agressives, les déclencheurs géopolitiques sous-jacents restant extrêmement instables.
Du côté de l’offre, des perturbations significatives en mer Noire resserrent le marché physique et soutiennent un plancher de prix. L’arrêt des chargements au terminal russe de Sheskharis depuis le 21 juillet retire environ 650.000 barils par jour du marché, en parallèle de la suspension du terminal CPC (1,7 million de barils par jour). Historiquement, des pannes d’une telle ampleur dans la région de la mer Noire ont rapidement fait progresser les principaux benchmarks mondiaux de 3% à 5% en l’espace de quelques jours.
Perturbations maritimes et positionnement tactique
Par ailleurs, les risques de transport au Moyen-Orient continuent d’asphyxier des routes commerciales vitales, les volumes de transit en mer Rouge restant inférieurs d’environ 50% à leurs moyennes historiques. Tant que nous n’observerons pas de reprise mesurable des flux de pétroliers via le détroit d’Ormuz — par où transite chaque jour près de 20% des volumes mondiaux de pétrole liquide — les coûts de transport et les primes de risque resteront élevés. Nous recommandons aux traders d’utiliser des options d’achat (calls) pour se couvrir contre des hausses soudaines des prix liées à l’offre, plutôt que de tabler sur une désescalade durable.
Nous suivons également une forte hausse des positions nettes longues spéculatives sur le gasoil ICE et le Brent, largement alimentée par des rachats de positions courtes et par la faiblesse de l’offre de distillats moyens. Historiquement, lorsque les positions longues spéculatives s’envolent en parallèle de goulots d’étranglement dans le raffinage, cela crée un effet de ressort sur les prix. Dans les semaines à venir, nous suggérons aux traders de dérivés de conserver un biais haussier sur les spreads de distillats et de se préparer à des retournements rapides des prix si les frappes de drones contre les infrastructures énergétiques reprennent.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
