Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 3,4 % en février par rapport à il y a un an, selon le Bureau des statistiques du travail (BLS, l’organisme public qui publie des données sur l’emploi et les prix). C’est au-dessus de l’estimation de 2,9 % et supérieur à la hausse de 2,9 % du mois précédent. Les prix à la production « core » (mesure qui exclut l’alimentation et l’énergie, car ces prix bougent souvent beaucoup) ont progressé de 3,9 % sur un an. C’est au-dessus de la prévision de 3,7 % et en hausse par rapport à 3,5 % auparavant, après révision de la valeur précédente (le chiffre a été recalculé) depuis 3,6 %.

Variations mensuelles et réaction immédiate du marché

Sur un mois, l’indice global des prix à la production (PPI, indicateur des prix reçus par les entreprises pour leurs produits) a augmenté de 0,7 %. Le PPI « core » a progressé de 0,5 %. Après la publication, l’indice du dollar américain (DXY, mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) a monté. Il a atteint environ 99,80, près des plus hauts de la journée. Nous avons vu une situation identique à cette période en 2025, quand les prix à la production avaient augmenté plus que prévu et fait grimper le dollar. Le chiffre montrait une hausse annuelle de 3,4 %, ce qui a surpris beaucoup d’acteurs qui s’attendaient à un ralentissement de la hausse des prix (désinflation). Ce souvenir d’une réaction rapide du marché doit aider à réfléchir à la prochaine publication. La Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) a maintenu ses taux d’intérêt à 5,50 % depuis six mois, en disant que ses décisions dépendront des données. Après un indice des prix à la consommation (CPI, mesure des prix payés par les ménages) de janvier resté élevé à 3,1 %, le marché est nerveux et craint une nouvelle surprise. Cela fait des données de février sur les prix à la production un rendez-vous important pour la direction des marchés à court terme.

Volatilité et positions avant la prochaine publication

Les attentes visent actuellement une hausse annuelle de 2,8 % pour le prochain rapport PPI, mais il faut envisager une surprise à la hausse. Vu le schéma de 2025, tout chiffre au-dessus de 3 % pourrait faire changer rapidement les anticipations de baisse des taux (réévaluation des attentes). Cette incertitude explique pourquoi le VIX (indice de volatilité, souvent présenté comme un baromètre de la peur) est remonté au-dessus de 16 ce mois-ci. Les traders sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme des options) peuvent envisager d’acheter de la volatilité (stratégie qui gagne si les mouvements de prix augmentent) avant l’annonce. Les prix des options (contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des instruments sensibles aux taux, comme des ETF d’obligations du Trésor (fonds cotés qui suivent des obligations d’État américaines), montrent une demande plus forte de protection contre un mouvement important. Mettre en place des straddles longs (achat d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou des strangles (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents) peut être rentable quelle que soit la direction, en profitant de la hausse de la volatilité. Pour ceux qui ont un scénario directionnel, le schéma de l’an dernier suggère qu’un chiffre plus élevé que prévu renforcerait le dollar et ferait baisser les actions. On peut regarder des options d’achat (call, droit d’acheter) sur le DXY ou des options de vente (put, droit de vendre) sur le Nasdaq 100 (indice des grandes valeurs technologiques). On se souvient de la rapidité avec laquelle le DXY a atteint la zone de 99,80 après les données en 2025. À l’inverse, couvrir (réduire le risque) des positions acheteuses existantes devient essentiel. Si vous détenez des actions, acheter des options de vente à courte échéance sur le S&P 500 peut offrir une protection à coût limité contre une baisse. Le risque est que l’inflation (hausse générale des prix) reste plus durable que ce que le marché intègre actuellement.

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