Le bitcoin (BTC) a légèrement reculé mercredi, se maintenant juste au-dessus de 78 000 $ après l’essoufflement du rallye de la semaine dernière près de 81 000 $ et le retour sous 80 000 $, qui a déclenché des débouclements de positions parallèlement à des prises de bénéfices. Les statistiques macroéconomiques américaines n’ont guère apporté de soulagement : l’indice des prix PCE est resté à 3,7 % en glissement annuel en juillet, au-dessus du consensus à 3,6 %, tandis que le PCE sous-jacent est demeuré inchangé à 3,3 %, comme prévu. Les deux mesures ont progressé de 0,2 % sur un mois. Les revenus personnels ont augmenté de 0,4 %, contre 0,3 % attendu, et les dépenses personnelles ont gagné 0,2 %. Les anticipations de taux ont continué de s’assouplir, les contrats à terme n’impliquant plus qu’une probabilité de 38 % d’une hausse de 25 points de base en septembre, contre 55 % il y a un mois. La demande de détail est estimée à environ 703 000 BTC, contre près de 712 000 la veille, après avoir atteint 762 000 le 18 août.
L’or (XAU/USD) a également reflué, testant un support à 4 600 $ et évoluant autour de 4 628 $, alors que les marchés digéraient les chiffres d’inflation et se tournaient vers Jackson Hole. Sur le graphique, le BTC est resté au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (MME) à 50, 100 et 200 jours, avec un niveau de rupture de tendance mentionné vers 68 125 ; le MACD est demeuré positif et le RSI s’établissait à 78, avec un support identifié à 71 975 ainsi qu’une zone 68 100–67 700, tandis qu’une clôture journalière sous 68 000 était signalée comme un risque. Pour l’or, le RSI s’est détendu à 69 tandis que le MACD est resté positif ; les supports ont été localisés sur la MME 100 jours vers 4 356, puis 4 316 sur la MME 50 jours et environ 4 310 sur la MME 200 jours, avec des résistances à 4 697 et 4 800.
Stratégies dérivées sur le bitcoin et l’or
Avec un bitcoin qui évolue juste au-dessus de 78 000 $ et un or qui teste le seuil de 4 600 $, nous suggérons aux intervenants sur dérivés d’adopter une approche prudente, de type « range ». Le reflux de la demande de détail à 703 000 BTC et le repli de l’or depuis son pic indiquent que l’élan haussier récent marque une pause nécessaire. Il convient de se préparer à une consolidation de court terme, le temps que le marché assimile les données d’inflation PCE sous-jacente à 3,3 %, toujours élevées.
Sur les options bitcoin, le RSI élevé à 78 suggère un marché en fort surachat ; il paraît donc pertinent de couvrir les positions longues via des puts de protection. Historiquement, lorsque le bitcoin traite nettement au-dessus de sa MME 200 jours — située actuellement autour de 71 975 — des corrections de court terme sont fréquentes, ce qui rend les calls couverts attractifs pour capter du rendement. Si le bitcoin s’installe durablement sous le seuil psychologique clé de 80 000 $, nous anticipons un débouclement rapide des positions longues à effet de levier, faisant des « bear put spreads » un outil tactique pertinent.
Sur le marché des contrats à terme et des options sur l’or, les volumes ont historiquement tendance à se tasser fin août, dans l’attente d’une direction macroéconomique plus lisible. Comme le RSI de l’or s’est détendu à un niveau plus sain de 69 et que le MACD reste positif, nous privilégions la vente de puts hors de la monnaie autour du support à 4 356 $ afin d’encaisser de la prime. Cette stratégie permet de tirer parti de la tendance haussière de long terme de l’or tout en se protégeant contre de modestes replis de court terme.
Risques d’événements à venir et stratégies sur options
Le symposium de Jackson Hole constitue un risque événementiel majeur, d’autant que les données CME FedWatch montrent que les anticipations de taux pour septembre sont retombées à seulement 38 %. Pour tirer parti de l’inévitable contraction de volatilité implicite après la communication de la Fed sur ses perspectives de politique monétaire, nous recommandons des stratégies d’options neutres telles que les « iron condors ». Cette approche permet de profiter de la baisse de la volatilité implicite une fois que la direction de court terme du marché devient plus claire.
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