La livre sterling a reculé face aux grandes monnaies, revenant vers 1,3350 contre le dollar américain pendant la séance européenne de jeudi. Ce mouvement a suivi un mouvement de prudence (les investisseurs évitent le risque) après que l’Iran a rejeté le plan de règlement en 15 points du président américain Donald Trump et une proposition de cessez-le-feu d’un mois.
Les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour une transaction future) sur le S&P 500 ont baissé de 0,7% vers 6 545, signe d’un appétit pour le risque plus faible. L’indice du dollar américain (DXY, mesure de la force du dollar face à plusieurs grandes monnaies) est resté proche du plus haut de mercredi, autour de 99,70.
Le Wall Street Journal a rapporté que Téhéran avait refusé la proposition transmise via le Pakistan et avait posé des conditions pour des discussions. Celles-ci incluaient un nouvel arrangement dans le détroit d’Ormuz pour permettre des frais de passage, des garanties que la guerre ne reprendrait pas, et l’arrêt des frappes israéliennes contre le Hezbollah.
Le même article indiquait qu’un responsable américain a qualifié ces demandes de « ridicules et irréalistes ». Cette position a ravivé la crainte que le conflit dure, et que l’approvisionnement en pétrole reste perturbé.
Au Royaume-Uni, les ménages pourraient continuer à subir une inflation élevée (hausse générale des prix) si les prix de l’énergie montent à cause des perturbations des expéditions via le détroit d’Ormuz. Sarah Breeden, vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre, a déclaré que le choc énergétique actuel diffère de celui de 2022 et pourrait toucher l’inflation et l’emploi, avec davantage de visibilité attendue lors de la réunion d’avril.
Avec le risque géopolitique de retour, la volatilité (fortes variations de prix) est la stratégie la plus directe. Le rejet du cessez-le-feu crée de l’incertitude, et il faut envisager d’acheter une protection contre des mouvements brusques des marchés. L’indice VIX (indice de la peur, qui mesure la volatilité attendue sur les actions américaines) a déjà grimpé de plus de 15% cette semaine à 24,5, un niveau inédit depuis les inquiétudes sur les banques fin 2025.
La livre sterling est particulièrement exposée, coincée entre la hausse du coût de l’énergie et l’hésitation de la Banque d’Angleterre. La réticence de la BoE à relever fortement les taux (augmenter le coût du crédit), leçon tirée des tensions de 2022, laisse la monnaie avec peu de soutien. On observe plus d’intérêt pour des produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif comme une devise) qui gagnent si la livre baisse, comme les options de vente (« put », droit de vendre à un prix fixé) sur GBP/USD avec des prix d’exercice (prix fixé dans le contrat) sous 1,3200.
Les craintes autour du détroit d’Ormuz renforcent aussi l’intérêt pour des produits liés au pétrole. Toute perturbation durable maintiendra les prix de l’énergie élevés, alimentant l’inflation qui inquiète ménages et banques centrales. Les contrats à terme sur le Brent (pétrole de référence) ont déjà dépassé 95$ le baril ce mois-ci, et la demande d’options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) devrait rester forte.
Pour le marché actions au sens large, ce climat de prudence impose une approche défensive. La baisse des contrats à terme sur le S&P 500 montre que les investisseurs réduisent leur exposition aux actions, une tendance qui pourrait continuer dans les prochaines semaines. Il faut envisager de couvrir (réduire le risque) les portefeuilles en achetant des options de vente sur de grands indices comme le FTSE 100.
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