L’AUD/USD évoluait autour de 0,6890 pendant les heures européennes lundi, restant atone pour une deuxième séance consécutive alors que le dollar australien se stabilisait après ses récentes pertes et que le dollar américain s’assouplissait. L’évolution des prix était bridée par l’incertitude géopolitique, même si la pression baissière s’est atténuée après des informations selon lesquelles Washington et Téhéran seraient convenus d’une suspension temporaire des hostilités en amont de pourparlers de paix devant reprendre cette semaine à Doha. L’attention restait focalisée sur la rapidité des développements au Moyen-Orient après des frappes de représailles consécutives à l’impact, jeudi, d’un projectile iranien sur un navire cargo, les deux camps s’accusant mutuellement de violations d’un cessez-le-feu intérimaire du 17 juin ; des délégations officielles doivent se retrouver au Qatar mardi.
En Australie, l’attention s’est déplacée vers la Reserve Bank of Australia (RBA) après que le sous-gouverneur Chris Kent a passé en revue des options de politique monétaire au-delà de l’objectif de taux de liquidité (cash rate target), qui demeure l’outil privilégié de la RBA. Il a indiqué que si les coûts d’emprunt revenaient près de zéro, la banque centrale pourrait recourir à des mesures non conventionnelles, notamment des achats d’obligations, des indications prospectives (forward guidance) et un soutien accru à la liquidité. Parmi les autres moteurs de l’AUD cités figurent l’orientation de la RBA et son objectif d’inflation de 2–3 %, le rôle de la Chine en tant que premier partenaire commercial de l’Australie, ainsi que le minerai de fer — sa principale exportation — évalué à 118 milliards de dollars par an en 2021.
Risques géopolitiques et volatilité sur l’AUD/USD
Compte tenu de la désescalade géopolitique en cours entre Washington et Téhéran, nous voyons un potentiel de baisse de la demande de valeur refuge en faveur du dollar américain. Toutefois, la situation restant mouvante, nous estimons que la volatilité de l’AUD/USD restera élevée, comme l’illustre la volatilité implicite à un mois, récemment montée à 9,2 %. Nous nous positionnons donc en anticipation de mouvements de prix brusques et imprévisibles, plutôt que sur une tendance directionnelle nette à très court terme.
Perspectives de politique de la RBA et impact de l’économie chinoise
Les commentaires récents de la Reserve Bank of Australia sur les outils de politique non conventionnelle font peser, à long terme, une ombre accommodante (dovish) sur l’AUD, limitant toute hausse significative. L’écart de taux actuel, avec un taux directeur (cash rate) de la RBA à 3,85 % et le taux des Fed Funds à 4,25 %, continue d’apporter un soutien sous-jacent au dollar américain. Cette pression fondamentale suggère que toute vigueur du dollar australien au-delà de 0,6950 pourrait être temporaire.
Nous surveillons également de près la santé de l’économie chinoise, dont la reprise demeure contrastée. Le dernier PMI manufacturier officiel de la Chine s’est établi à 50,8, ne signalant qu’une légère expansion, tandis que les prix du minerai de fer se sont repliés autour de 114 dollars la tonne, contre plus de 120 dollars le mois dernier. L’absence de demande robuste pour l’exportation clé de l’Australie limite le potentiel haussier fondamental de l’AUD.
Compte tenu de ces facteurs contradictoires, nous privilégions des stratégies tirant parti d’un marché évoluant en range, avec un risque de mouvements marqués. Nous estimons que la paire devrait rester contenue entre 0,6800 et 0,7000 dans les prochaines semaines. La vente de strangles d’options en dehors de cette fourchette pourrait constituer une stratégie viable pour encaisser de la prime, tout en restant prêt à un décrochage en cas d’échec des pourparlers de paix à Doha.
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