L’argent (XAG/USD) a progressé mardi jusqu’à environ 73,70 $ au moment de la rédaction, en hausse de 5,14 % sur la séance. Il a monté car le Dollar américain s’est affaibli et l’appétit pour le risque (envie des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) s’est amélioré après des informations sur la politique américaine envers l’Iran et le détroit d’Ormuz (passage maritime crucial pour le transport de pétrole). Le Wall Street Journal a rapporté que le président américain Donald Trump a dit à ses conseillers qu’il est ouvert à une solution diplomatique avec l’Iran. Selon l’article, des responsables estiment que rouvrir le détroit d’Ormuz par la force prolongerait l’action militaire au-delà d’une estimation initiale de quatre à six semaines. Une baisse des tensions géopolitiques (risque lié aux conflits entre pays) réduit souvent la demande d’« actifs refuges » (placements jugés plus sûrs en période d’incertitude), comme l’argent. Malgré cela, l’argent s’est renforcé car les marchés ont évalué la possibilité d’une baisse des prix du pétrole si une trêve réduit le risque de perturbations. Ces dernières semaines, la hausse des prix de l’énergie, liée aux problèmes d’approvisionnement au Moyen-Orient, a ravivé les craintes d’une inflation durable (hausse générale des prix). Ce contexte peut pousser les banques centrales à garder une politique monétaire stricte (taux d’intérêt élevés et conditions de crédit plus dures), ce qui peut réduire l’attrait des actifs « sans rendement » (qui ne versent pas d’intérêt), comme l’argent. Si les tensions continuent de baisser et que le pétrole recule, les marchés pourraient réduire leurs attentes de politique restrictive. Ce changement soutient l’argent, en raison de ses liens avec l’inflation, les attentes de taux d’intérêt (niveau futur des taux), et son rôle d’actif refuge. Vu la hausse récente de l’argent vers 73,70 $, nous pensons que le mouvement est désormais davantage guidé par les anticipations d’inflation (ce que le marché pense que l’inflation va devenir) que par la recherche directe de sécurité. Le marché parie qu’une solution diplomatique au Moyen-Orient fera baisser le pétrole, ce qui réduirait la pression sur les banques centrales pour maintenir des taux élevés. Cette perspective d’une politique monétaire plus accommodante (moins stricte, avec des baisses de taux possibles) rend l’argent, qui ne verse pas d’intérêt, plus attractif. Cette lecture est renforcée par la récente baisse de 8 % du Brent (pétrole de référence) depuis plus de 110 $ le baril après les nouvelles d’apaisement. Nous jugeons cela important, car le dernier rapport CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février montrait une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) toujours élevée à 3,4 %, un niveau qui incite la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) à rester prudente. Une baisse durable des prix de l’énergie est désormais vue comme le moyen le plus clair pour que la Fed commence un cycle d’assouplissement (période de baisse des taux). Pour les traders (opérateurs de marché) qui pensent que la diplomatie l’emportera, acheter des options d’achat (« call options », contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme sur l’argent (futures, contrat pour acheter/vendre plus tard à un prix prévu) ou sur des ETF liés (fonds cotés en Bourse qui répliquent un actif) peut permettre de profiter d’une nouvelle hausse. Comme la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) reste élevée après les tensions, utiliser des spreads de calls (combinaison de deux options d’achat pour réduire le coût) peut être une stratégie efficace pour diminuer le coût d’entrée. Cette approche permet de participer si le scénario d’une inflation en baisse et d’une Fed plus souple se renforce. À l’inverse, la situation dépend fortement du succès diplomatique, et tout retournement pourrait déclencher une forte baisse de l’argent. Nous nous souvenons qu’une hausse similaire des matières premières fin 2025 s’est rapidement inversée lorsque les premières informations sur une résolution des problèmes de chaîne d’approvisionnement (difficultés de transport/production) se sont révélées fausses. En conséquence, les traders devraient envisager d’acheter des options de vente à moyen terme (« put options », contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) comme couverture (protection) contre l’échec des discussions et une nouvelle flambée du pétrole. Dans les semaines à venir, le prix du pétrole brut sera un indicateur plus important pour l’argent que les mesures classiques du risque géopolitique (indicateurs de tension). Nous surveillons une cassure nette sous 95 $ le baril pour le Brent comme signal clé, qui pourrait entraîner davantage d’achats sur les produits dérivés de l’argent (instruments financiers dont le prix dépend de l’argent, comme futures et options). La corrélation inverse (relation où l’un monte quand l’autre baisse) entre les prix du pétrole et l’argent est le thème principal que nous suivons en ce moment.

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