L’appétit pour le risque s’est affaibli mercredi, les marchés suivant l’évolution de la situation au Moyen-Orient et attendant la publication par la Réserve fédérale du compte rendu (minutes) de la réunion de juin du Federal Open Market Committee. Le pétrole a largement donné le ton : le West Texas Intermediate a gagné près de 5 % mardi, puis a ajouté environ 0,8 % pour s’échanger autour de 72,60 $, après des informations selon lesquelles l’Iran aurait tiré sur trois navires commerciaux près du détroit d’Ormuz et que les États-Unis ont mené des frappes contre des défenses aériennes iraniennes ainsi que des sites de lancement de drones. Les États-Unis ont également révoqué une licence permettant à l’Iran de vendre du pétrole brut jusqu’au 21 août et ont réimposé des sanctions. L’indice du dollar (US Dollar Index) s’est stabilisé près de 101,00 après une hausse d’environ 0,3 % mardi, tandis que les contrats à terme sur indices actions américains reculaient d’environ 0,2 % en matinée européenne.
En Asie, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a relevé le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 points de base à 2,50 % à l’unanimité, sa première hausse en plus de trois ans depuis avril 2023, et a évoqué une fourchette de taux neutre de 2,5 % à 3,5 %. Le NZD/USD s’échangeait au-dessus de 0,5700, en hausse de plus de 0,5 % sur la séance. Ailleurs, l’EUR/USD se maintenait au-dessus de 1,1400 après un repli de 0,3 % mardi, et le GBP/USD cédait plus de 0,2 %, mettant fin à une série de neuf séances de hausse tout en restant au-dessus de 1,3350 ; l’USD/JPY demeurait cantonné dans une fourchette au-dessus de 162,00. L’or s’est stabilisé au-dessus de 4 100 $ après deux séances consécutives de baisse.
Opportunités et risques sur l’énergie et les actions
Nous constatons une forte flambée des prix du pétrole en raison du conflit dans le détroit d’Ormuz, et c’est là que se situent les opportunités immédiates. Compte tenu des nouvelles sanctions américaines et des actions militaires, nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme WTI afin de profiter d’une poursuite de la hausse. Historiquement, les perturbations sur ce goulet d’étranglement, par lequel transite près d’un tiers du commerce mondial de pétrole transporté par voie maritime, entraînent une volatilité durable et des prix plus élevés.
Le marché au sens large bascule vers un mode « risk-off », ce qui signifie que nous devons protéger nos positions actions. Nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500, alors que les futures actions reculent déjà. L’indice de volatilité CBOE (VIX), souvent qualifié de « baromètre de la peur », a bondi de plus de 18 % au cours des deux derniers jours, et les précédents chocs géopolitiques suggèrent qu’il pourrait grimper davantage si les tensions s’intensifient.
Divergences sur le marché des changes et l’or comme valeur refuge
Sur le marché des changes, la divergence entre banques centrales crée des signaux de trading clairs. La hausse de taux de la RBNZ fait du dollar néo-zélandais un candidat solide à de nouveaux gains ; nous examinons donc des options d’achat (calls) sur le NZD/USD. Cette lecture est renforcée à l’approche de la publication des minutes de la Fed, qui pourraient refléter un ton plus prudent comparé à l’action résolue de la RBNZ.
Avec un or qui se stabilise au-dessus d’un niveau très élevé de 4 100 $, son rôle d’actif refuge de premier plan est confirmé. Nous pensons qu’il ne s’agit pas seulement d’un pic temporaire, puisque les avoirs mondiaux des ETF adossés à l’or ont augmenté de plus de 2 millions d’onces au cours du mois écoulé. Par conséquent, le recours à des spreads de calls sur des contrats à terme sur l’or ou des ETF peut offrir une manière efficace en termes de coût de miser sur une poursuite de la hausse, tout en maîtrisant le risque dans cet environnement incertain.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
