Prévisions des économistes
Les économistes considèrent cette réduction imminente comme faisant partie de la phase finale du cycle d’assouplissement de la RBNZ. ASB et Westpac prévoient qu’il n’y aura pas d’autres réductions après août, tandis que BNZ anticipe une baisse à 2,75 % d’ici fin 2025. ANZ et Kiwibank projettent un taux de 2,50 % pour l’année prochaine. La prévision médiane suggère une réduction supplémentaire à 2,75 % au premier trimestre de 2026, légèrement plus tôt que les prévisions précédentes de juillet. Avec le marché presque certain d’une réduction de 25 points de base le 20 août, cette mesure est déjà intégrée dans les valeurs d’actifs actuelles. Par conséquent, nous ne nous concentrons pas sur la décision de taux, mais sur le ton des orientations futures de la Banque de réserve. La véritable opportunité viendra de toute surprise dans la déclaration concernant le chemin futur des réductions. Le principal débat est de savoir s’il s’agit de la dernière réduction ou simplement d’une pause avant d’autres assouplissements fin 2025 ou début 2026. En faveur de davantage de réductions, nous avons constaté des données récentes montrant que la croissance du PIB au deuxième trimestre de 2025 était lente à 0,4 %, et que les prix mondiaux des produits laitiers, une exportation clé, ont chuté de plus de 5 % depuis juin. Les commentaires de la RBNZ sur ces conditions affaiblies détermineront le mouvement du marché la semaine prochaine.Stratégie de marché
Pour nous, cela indique un positionnement dans les produits dérivés de taux d’intérêt, en particulier les options sur les contrats à terme de billets de banque de 90 jours. Si la RBNZ signale une probabilité plus élevée d’atteindre un taux de 2,75 % d’ici la fin de l’année, nous nous attendons à ce que les prix des contrats à terme montent. Un “straddle”, l’achat à la fois d’une option d’achat et d’une option de vente, pourrait être une stratégie prudente pour tirer parti d’un mouvement significatif, que le ton de la banque soit plus accommodant ou restrictif que prévu. Cette perspective a également des implications claires pour le dollar néo-zélandais. Nous nous souvenons de la chute de la devise de plus de 1,5 % en un jour en août 2019 lorsque la RBNZ a effectué une réduction surprise de 50 points de base. Bien qu’une surprise de cette ampleur semble peu probable maintenant, tout langage suggérant un cycle de réductions plus rapide ou plus profond que ce qui est actuellement prévu pourrait faire baisser le taux de change NZD/USD vers ses niveaux les plus bas de l’année. Étant donné l’incertitude, nous examinons la volatilité implicite sur le marché des options de change. La volatilité est actuellement modérée, ce qui suggère que le marché pourrait sous-estimer le potentiel d’une forte réaction à la déclaration de la RBNZ. Acheter des options de vente NZD/USD offre un moyen de placement à risque défini pour se positionner face à une surprise accommodante de la banque centrale.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
