Autres indicateurs d’enquêtes : croissance toujours en vue
D’autres indicateurs tirés d’enquêtes (questions posées à des entreprises ou des ménages) suggéraient une croissance qui continue. L’idée d’une reprise (retour à une meilleure activité) restait la même. L’incertitude liée à la guerre au Moyen-Orient devait influencer l’approche de la Riksbank (la banque centrale de Suède). La banque centrale devait garder une position prudente et attendre de voir (ne pas agir trop vite) lors de la réunion de politique monétaire (décision sur les taux d’intérêt et les conditions de crédit) de la semaine prochaine.Les marchés réévaluent l’incertitude sur les taux et les variations
Cela crée un écart : la Riksbank fait face à une double contrainte, une croissance faible et une inflation (hausse générale des prix) qui persiste, ce qui rend sa prochaine décision difficile à prévoir. Cette incertitude augmente le coût des « swaptions » de taux (options donnant le droit d’entrer plus tard dans un swap de taux, c’est-à-dire un contrat d’échange de taux d’intérêt entre deux parties), car le marché ne voit plus un chemin clair vers des baisses de taux. Nous y voyons une occasion de se positionner pour des variations plus fortes des taux au cours des prochains mois. Par conséquent, la couronne suédoise s’est affaiblie : la paire EUR/SEK (taux de change euro/couronne) est passée d’environ 11,20 fin 2025 à plus de 11,45 aujourd’hui. La volatilité implicite (variation attendue par le marché, intégrée dans le prix) des options EUR/SEK (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre la paire à un prix fixé) pour le trimestre à venir a augmenté de plus de 15% le mois dernier, ce qui montre la nervosité du marché. Les traders peuvent envisager des stratégies comme un straddle acheteur sur la couronne (acheter un call et un put au même prix d’exercice pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre). Le ralentissement pèse aussi sur le marché actions local, surtout sur les secteurs cycliques (secteurs qui suivent fortement la conjoncture) liés à l’industrie et à la construction. Nous observons une demande plus forte pour des options de vente de protection (puts, contrats qui gagnent de la valeur si le marché baisse) sur l’indice OMXS30 (principal indice boursier suédois). Cela suggère que les traders doivent rester prudents sur les positions acheteuses en actions et peuvent utiliser des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif) pour se protéger contre le risque de baisse dans les prochaines semaines.
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