Les prix à la consommation en Indonésie ont augmenté de 0,44 % sur un mois en juin, au-dessus des prévisions de 0,3 %. Cette publication suggère une dynamique des prix à court terme plus ferme que ce qu’anticipaient les marchés.
À elle seule, la variation mensuelle de juin dépasse le consensus de 0,14 point de pourcentage. Ces données alimentent l’attention portée aux tensions inflationnistes domestiques, alors que les décideurs évaluent le rythme de l’inflation à la mi-année.
Implications pour la politique monétaire, le FX et les obligations
Le chiffre d’inflation de juin, supérieur aux attentes (0,44 %), indique que les pressions sur les prix ne se dissipent pas aussi rapidement qu’anticipé. Cette évolution accroît la probabilité que Bank Indonesia relève son taux directeur lors de la réunion du 17 juillet, ou conserve plus longtemps un biais restrictif. Nous devons désormais ajuster nos positionnements en vue d’un environnement de taux plus élevés.
Ces données devraient apporter un soutien temporaire à la roupie indonésienne. Alors que l’USD/IDR a récemment testé le seuil de 16 500, nous y voyons une opportunité de retournement et cherchons à nous positionner en faveur d’un IDR plus fort. Nous envisagerons de vendre des forwards USD/IDR ou d’utiliser des options pour viser un mouvement de retour vers 16 200 dans les prochaines semaines.
Sur le marché des taux, nous anticipons une poursuite de la hausse des rendements à mesure que les investisseurs intègrent une action de la banque centrale. Le rendement de l’emprunt d’État indonésien à 10 ans a déjà bondi de 12 points de base à 7,15 % à la suite de cette annonce. Nous devrions envisager d’initier des positions payeur fixe sur swaps de taux d’intérêt afin de tirer parti de la hausse attendue des taux à court terme.
Perspectives actions et moteurs de la poussée inflationniste
Pour les actions, ces tensions inflationnistes constituent un vent contraire, car des taux plus élevés peuvent peser sur les bénéfices des entreprises et la croissance économique. L’indice Jakarta Composite (JCI) pourrait subir une pression baissière, rendant les stratégies défensives plus attrayantes. Nous envisageons d’acheter des options de vente sur l’indice ou de vendre à découvert des contrats futures afin de couvrir le risque d’un repli de marché.
Le principal moteur de cette poussée inflationniste a été une hausse de 1,8 % sur un mois des prix alimentaires, en particulier le riz, ainsi que des tarifs de transport. Cette configuration rappelle la fin 2024, lorsqu’une hausse comparable des composantes volatiles avait conduit Bank Indonesia à procéder à une remontée surprise de 25 points de base. Dans la mesure où l’inflation sous-jacente demeure également élevée, à 3,1 % en glissement annuel, nous estimons que le précédent historique en faveur d’une hausse de taux est solide.
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