La gouverneure adjointe de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, a déclaré vendredi dans une émission américaine que la guerre au Moyen-Orient a augmenté le risque que des tensions sur les marchés (périodes où les prix bougent fortement et où il devient difficile d’acheter ou de vendre) surviennent en même temps. Elle a indiqué que les fragilités vues avant d’anciennes crises n’ont pas disparu, mais qu’elles sont apparues ailleurs, notamment sur les marchés privés (investissements non cotés, donc moins visibles), les marchés des obligations d’État (titres de dette émis par les gouvernements) et des valorisations trop élevées (prix d’actifs jugés trop élevés par rapport aux revenus ou bénéfices attendus).

La guerre au Moyen-Orient augmente le risque de tensions simultanées

Breeden a cité l’effet de levier (utiliser de l’argent emprunté pour investir, ce qui amplifie gains et pertes), la complexité (produits et structures difficiles à comprendre), la concentration (risque trop concentré chez peu d’acteurs) et l’opacité (manque d’informations claires), et a averti que si ces facteurs se déclenchent ensemble, les marchés pourraient connaître une « période agitée ». Après ses propos, il n’y a pas eu de réaction nette sur la livre sterling. Le GBP/USD (taux de change entre la livre et le dollar) a évolué dans une fourchette étroite autour de 1,3530 depuis l’ouverture. Une responsable de haut rang de la Banque d’Angleterre a averti que la guerre en cours au Moyen-Orient augmente la probabilité que des tensions de marché se cumulent. Les risques connus comme l’effet de levier, la complexité et des prix trop élevés réapparaissent dans des zones comme le crédit privé (prêts accordés hors marchés publics, souvent moins transparents) et les obligations d’État. Si tout se produit en même temps, la période pourrait être agitée. L’absence de mouvement de la livre, stable autour de 1,3530, suggère que le marché minimise ces risques. Nous voyons ce calme comme une occasion, surtout avec des mesures de la nervosité des marchés comme l’indice VIX (indicateur de volatilité attendue des actions américaines) proche de niveaux très bas autour de 14,5. Cela rend l’achat de protection via des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé, pour se couvrir) relativement peu coûteux avant un choc possible.

Stratégies de couverture quand la volatilité est faible

Étant donné que les valorisations des actions sont élevées, avec le ratio cours/bénéfices anticipés du S&P 500 (prix de l’indice comparé aux bénéfices attendus) au-dessus de 24, il faut envisager d’acheter des options de vente (puts : droit de vendre à un prix fixé, utile si le marché baisse) sur les grands indices. Cela couvre contre une baisse soudaine sans vendre des positions de long terme. Cette approche a été utile lors des baisses rapides du début des années 2020. On se souvient aussi des turbulences sur les gilts britanniques en 2022 (obligations d’État du Royaume-Uni), qui ont montré à quelle vitesse un marché d’obligations d’État peut se dérégler. Avec un marché mondial du crédit privé dépassant 2 200 milliards de dollars, l’effet de levier reste une inquiétude importante, en hausse depuis le calme de 2025. Les traders (intervenants qui achètent et vendent à court terme) peuvent regarder des options sur des ETF d’obligations à haut rendement (fonds cotés qui suivent des obligations plus risquées, donc mieux rémunérées) ou des CDS (assurances contre le défaut de paiement d’une entreprise) sur des dettes d’entreprises plus fragiles. La situation géopolitique au Moyen-Orient, avec des tensions autour de routes maritimes clés (passages essentiels au transport mondial), touche directement les marchés de l’énergie. Une perturbation pourrait faire grimper le pétrole, actuellement autour du milieu des 80 dollars pour le Brent (référence du prix du pétrole en Europe), vers 110 dollars comme lors de chocs d’offre précédents. Nous pensons que des options d’achat à longue échéance (calls : droit d’acheter plus tard, utile si le prix monte) sur des contrats à terme sur le pétrole (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sont une manière prudente de se préparer. Sur le marché des devises, un vrai mouvement « aversion au risque » (les investisseurs fuient le risque) déclencherait souvent une recherche de sécurité, renforçant le dollar américain. Malgré la stabilité actuelle du GBP/USD, on peut utiliser ce moment pour construire des positions profitant d’une livre plus faible. Acheter des options de vente sur le GBP/USD offre un risque limité (perte maximale connue à l’avance) pour se préparer à une baisse sous 1,3500. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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