La semaine prochaine est chargée d’événements, y compris la date limite de l’accord commercial du 1er août et les discussions commerciales entre les États-Unis et la Chine prévues pour lundi et mardi. Des décisions de taux sont attendues de la Réserve Fédérale, de la Banque du Japon et de la Banque du Canada. Les principales publications de données comprendront les Nouvelles des Salaires Non Agricoles aux États-Unis, l’indice PMI manufacturier ISM et le PCE. L’indice des prix à la consommation (IPC) et le produit intérieur brut (PIB) de la zone euro, ainsi que l’IPC et les ventes de détail en Australie, sont également prévus. Les discussions commerciales entre les États-Unis et la Chine seront dirigées par le Vice-Premier ministre chinois He Lifeng et la secrétaire au Trésor américain Bessent à Stockholm. Ils visent à prolonger la trêve tarifaire de 90 jours entre les États-Unis et la Chine, qui doit se terminer le 12 août. En cas d’échec, les tarifs pourraient remonter à 145 % sur les importations américaines et 125 % sur les biens chinois. De plus, les estimations trimestrielles de financement des États-Unis seront publiées lundi, indiquant les attentes concernant l’emprunt du Trésor pour la dette nette revendable détenue par des privés. Le Comité Fédéral de l’Open Market (FOMC) devrait maintenir son taux de référence entre 4,25 et 4,50 %, selon les économistes sondés. Certains s’attendent à des divergences, appelant à une réduction de 25 points de base. La première lecture du PIB américain est projetée à 2,5 % de croissance au deuxième trimestre. Pendant ce temps, l’IPC australien est anticipé à 0,8 % par rapport au trimestre précédent, légèrement inférieur aux chiffres précédents. La zone euro devrait faire état d’une croissance du PIB du deuxième trimestre inchangée, légèrement inférieure à l’expansion de 0,6 % du premier trimestre. La Banque du Canada devrait maintenir les taux inchangés face aux incertitudes économiques. Le PCE américain pour juin devrait augmenter de 0,3 % par rapport au mois précédent. Au Japon, la Banque du Japon devrait maintenir ses taux à 0,50 %. La banque centrale d’Afrique du Sud fait face à des attentes mitigées pour sa décision de taux, en raison des récents chiffres de l’inflation. Enfin, vendredi, les données sur l’emploi aux États-Unis devraient montrer une augmentation ralentie des salaires non agricoles, avec une légère hausse du taux de chômage. L’indice PMI manufacturier ISM devrait révéler une légère augmentation. La date limite tarifaire du 1er août met la pression sur les nations pour finaliser les accords commerciaux avec les États-Unis, afin de prévenir des tarifs plus élevés. Nous considérons la semaine à venir comme un catalyseur majeur pour la volatilité du marché. Avec tant d’événements à fort impact prévus, les traders devraient s’attendre à une augmentation des prix des options en raison de la volatilité implicite plus élevée. Cet environnement nécessite des stratégies qui peuvent profiter des fluctuations de prix importantes, plutôt que d’une tendance stable. Les discussions entre les États-Unis et la Chine et la date limite tarifaire imminente représentent le risque binaire le plus significatif. Un résultat positif, tel que l’extension suggérée par la secrétaire au Trésor, donnerait lieu à un rallye de soulagement dans les actions. Nous envisagerons donc des options d’achat à court terme sur les principaux indices pour tirer parti des surprises positives potentielles de ces négociations. Nous considérons la décision de la Réserve Fédérale de maintenir les taux comme une quasi-certitude, donc notre attention se tourne vers les indications futures. Tout signal prudent provenant de la conférence de presse ou des divergences concernant une baisse pourrait inciter le marché à anticiper plus agressivement des assouplissements futurs. L’outil CME FedWatch, qui utilise les prix des contrats à terme pour évaluer les attentes du marché, indique actuellement une probabilité supérieure à 60 % d’une baisse des taux lors de la réunion de septembre, chiffre qui évoluera en fonction du ton de Powell. L’afflux de données économiques, en particulier le rapport sur les emplois américains et les chiffres de l’inflation australienne, aura un impact direct sur les marchés des devises. Un nombre de salaires américains nettement inférieur à la prévision de 102k renforcerait les arguments en faveur de baisses de taux et affaiblirait probablement le dollar. De même, un chiffre d’IPC australien supérieur à 0,8 % prévu pourrait remettre en question la forte probabilité d’une réduction de taux domestique, créant ainsi une opportunité potentielle à long terme sur le dollar australien. L’annonce de financement du Trésor est un événement clé pour les traders à revenu fixe, et nous nous attendons à ce que la tendance à l’augmentation de l’offre de bons du Trésor se poursuive. Cette stratégie, visant à éviter de verrouiller des taux à long terme élevés, devrait exercer une pression à la baisse sur le long terme par rapport au court terme. Cela pourrait rendre les transactions d’inversion de la courbe de rendement, qui parient sur l’élargissement de l’écart entre les taux à court et à long terme, une position attrayante. Nous surveillons également de près la Banque du Japon, car des rapports récents suggèrent qu’un “environnement de hausse des taux” se forme plus tard cette année. Historiquement, de tels changements de la banque centrale japonaise ont conduit à une forte appréciation du yen. Pendant ce temps, la voie de la Banque du Canada est étroitement liée aux développements commerciaux, rendant les produits dérivés sur le dollar canadien un moyen direct de spéculer sur l’issue des négociations américaines.

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