La roupie a ouvert quasiment inchangée autour de 95,40 pour un dollar américain, alors que l’USD/INR évoluait sans tendance claire, les marchés guettant des signaux sur la réouverture du détroit d’Ormuz, voie maritime qui achemine près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial. Sur le MCX, le contrat de brut du 19 août a cédé 0,85% à environ 7 755 roupies après avoir touché 8 075 roupies mardi. Le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb représentant à eux deux près de 27% de l’approvisionnement énergétique mondial, les contraintes d’offre demeuraient le principal risque pour les prix, tandis que la hausse du pétrole était identifiée comme un frein potentiel à la croissance de l’Inde, aux dépenses d’investissement public et à l’inflation à court terme.
Standard Chartered a abaissé ses anticipations de baisse des prix de détail des carburants au titre de l’exercice FY27, en retirant la réduction projetée de 2,5 INR par litre à partir de septembre 2026, et en pointant des pertes d’environ 0,3% du PIB au T1-FY27, susceptibles de grimper à 0,4–0,5% d’ici le S1-FY27 si le brut se maintient à 85–90 USD/baril, tandis qu’une baisse de 10 INR par litre des droits d’accise resterait en vigueur. Le dollar a légèrement reculé, avec un DXY proche de 99,89 et l’outil CME FedWatch évaluant à près de 65% la probabilité que la Fed maintienne ses taux en septembre, contre une probabilité de 75% il y a un mois pour deux hausses d’ici cette réunion. L’inflation de gros en Inde est ressortie à 9,78% en juillet, contre 10,25% attendu et 9,87% précédemment, tandis que l’USD/INR se maintenait autour de 95,42, avec un support à 95,36 et des résistances vers 96,00 et 97,10.
Évolution des prix du pétrole et stratégies sur dérivés
Avec un replis du brut autour de 7 755 roupies, nous y voyons une solide opportunité d’achat pour les traders de dérivés avant l’échéance du contrat du 19 août. Les perturbations persistantes dans le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb continuent de menacer 27% des expéditions énergétiques mondiales, ce qui, historiquement, plaide pour un resserrement soudain des prix. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats de brut MCX de septembre afin de se positionner sur la prochaine phase — jugée inévitable — d’un rallye alimenté par l’offre.
Techniques USD/INR et gestion du risque
La paire USD/INR est comprimée dans une fourchette étroite autour de 95,40, reposant de façon précaire sur sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours à 95,36. La volatilité de court terme se contractant et l’indice de force relative (RSI) évoluant autour de 48, nous suggérons de mettre en place des stratégies de range, comme les iron condors. Cette approche permet d’encaisser une prime via l’érosion temporelle, pendant que le marché cherche un catalyseur directionnel clair.
Si le support clé de 95,36 venait à céder, nous devrions immédiatement basculer sur des positions vendeuses sur l’USD/INR, avec un objectif sur le point bas de juin à 94,15. Ce scénario baissier est étayé par l’affaiblissement de l’indice du dollar américain, passé sous le seuil clé de 100 à 99,89, les opérateurs réduisant leurs anticipations de hausse des taux. En revanche, en cas de regain des tensions géopolitiques, nous anticipons un franchissement rapide de 96,00 en direction du sommet historique de 97,10.
Nous devons également surveiller de près la santé budgétaire de l’Inde, l’inflation de gros se maintenant à un niveau élevé de 9,78% et les pertes des distributeurs de carburants risquant d’atteindre 0,5% du PIB. Les cycles de marché passés montrent que la hausse de la facture énergétique d’importation affaiblit rapidement la roupie indienne, même lorsque le dollar est globalement peu ferme. Pour gérer ce risque, nous conseillons de détenir des options d’achat USD/INR hors de la monnaie (out-of-the-money) comme assurance peu coûteuse contre d’éventuels chocs soudains sur les prix de l’énergie.
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