La roupie a reculé pour une quatrième séance consécutive, tandis que l’USD/INR grimpait autour de 95,80, dans le sillage de la vigueur du dollar observée dans la nuit après un indice des prix à la production (PPI) américain plus ferme. L’indice du dollar évoluait près de 99,20, non loin du plus haut de la veille. Le PPI global américain a progressé à 5,4% sur un an, contre 5,3% attendu et 4,8% précédemment, tandis que le PPI « core » s’est établi à 4,6%, contre 4,3% en juillet. Les anticipations de hausse de taux se sont renforcées, l’outil CME FedWatch portant la probabilité d’un mouvement la semaine prochaine à 72,4% (contre 61,2%), et le rendement du Treasury américain à 10 ans touchant 4,98%, un plus haut depuis novembre 2023.
L’attention se tourne désormais vers l’inflation CPI américaine d’août attendue à 12h30 GMT, les prévisions tablant sur un CPI core à 2,3% sur un an, soit 10 pdb de moins qu’en juillet, et un CPI global inchangé à 3,4%. En Inde, l’inflation CPI de détail d’août est attendue lundi ; les projections pointent 4,8% sur un an en août 2026, contre 4,4% en juillet, avec une inflation alimentaire au-delà de 6,0%. Sur le plan graphique, l’USD/INR reste au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,22, avec un RSI (14) proche de 60 ; un support est identifié à 95,22 et une résistance autour de 97,10.
Momentum haussier sur l’USD/INR et stratégie sur dérivés
Nous observons un fort momentum haussier sur la paire USD/INR, qui évolue autour de 95,80, porté par une inflation des prix à la production américaine élevée et par la hausse des rendements des Treasuries. Compte tenu de cette configuration haussière, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de privilégier des positions longues sur les futures USD/INR ou l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie visant le niveau de 97,10. Il convient de maintenir un stop-loss serré juste sous la moyenne mobile exponentielle 20 jours à 95,22 afin de se protéger contre des replis soudains.
Avec une probabilité de hausse de taux la semaine prochaine estimée à 72,4% par l’outil CME FedWatch et un rendement du 10 ans à 4,98%, la volatilité sur le marché obligataire devrait s’accentuer. Nous suggérons de traiter des futures de taux ou d’acheter des options de vente (puts) sur les obligations du Trésor américain afin de tirer parti de la hausse des rendements. Les données historiques montrent que lorsque le rendement du 10 ans s’approche de la barrière psychologique clé des 5,0%, les primes d’options sur des stratégies baissières sur les obligations tendent à s’élargir rapidement.
Perspectives d’inflation domestique et risques de banque centrale
Nous devons également nous préparer à la publication de lundi sur l’inflation domestique, les analystes prévoyant un bond du CPI de détail indien à 4,8%, un nouveau sommet pour la série actuelle. Pour se couvrir contre cette volatilité, les traders peuvent se tourner vers des options sur la roupie à courte maturité afin de capter les mouvements de prix marqués attendus après l’annonce. La hausse des prix alimentaires et de l’énergie pourrait conduire la Reserve Bank of India (RBI) à adopter un ton plus restrictif, ce qui pourrait soutenir temporairement la roupie.
Nous devons rester vigilants face à d’éventuelles interventions soudaines de la RBI, qui a historiquement utilisé l’ampleur de ses réserves de change pour contenir une volatilité excessive de la roupie. À titre d’exemple, les réserves de change de l’Inde ont atteint des niveaux historiques au-delà de 680 milliards de dollars sur certaines périodes récentes, offrant à la banque centrale une capacité d’intervention importante pour vendre des dollars et soutenir la devise locale. Les opérateurs sur dérivés devraient éviter des positions longues USD/INR excessivement levierisées afin de ne pas être pris au piège de retournements brusques déclenchés par la banque centrale.
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