La roupie indienne s’est légèrement affaiblie face au dollar américain en fin de séance lundi, avec l’USD/INR proche de 96,46, les sorties persistantes de capitaux étrangers pesant sur la devise. La paire a peiné à se redresser alors même que les prix domestiques du pétrole se repliaient après un pic en début de séance : le contrat de brut MCX arrivant à échéance le 20 juillet évoluait à l’équilibre autour de 7 950 roupies, après avoir ouvert en hausse de 2,6% près de 8 150 roupies, son plus haut niveau depuis plus d’un mois. L’attention du marché est restée focalisée sur le détroit d’Ormuz, par lequel transite près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial, après des informations faisant état d’attaques visant deux pétroliers et dans un contexte de craintes persistantes concernant les risques pour le transport maritime.
Les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ont prolongé leur série de ventes pour une cinquième séance consécutive, après avoir cédé pour 9 119,76 crores de roupies sur l’ensemble des séances de la semaine dernière. Aux États-Unis, l’indice du dollar a reculé vers 100,70 alors que les anticipations de taux se sont raffermies, CME FedWatch évaluant à 85,6% la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux en juillet, contre 65,8% la semaine précédente après un CPI de juin plus modéré. D’un point de vue technique, l’USD/INR évoluait autour de 96,44, au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,66, tandis que le RSI s’établissait à 64,31 et que la prochaine référence haussière se situait au record de 97,10.
Positionnement sur les devises, les actions et les options
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en faveur d’une poursuite de la hausse de l’USD/INR en achetant des options d’achat (calls) ou en mettant en place des spreads haussiers (bull call spreads). Le taux de change se maintient nettement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours de 95,66 et semble en mesure de tester le niveau de 97,10 dans les semaines à venir. Cet élan haussier est soutenu sur le plan technique par un RSI quotidien de 64,31, ce qui suggère qu’il reste une marge de progression pour le dollar avant une situation de surachat.
Les investisseurs institutionnels étrangers ayant cédé pour 9 119,76 crores de roupies la semaine dernière, nous conseillons de couvrir les portefeuilles actions avec des options de vente (puts) sur le Nifty. Historiquement, les sorties massives de capitaux — comme le record de 94 000 crores de roupies retirés des actions indiennes en octobre 2024 — sont fortement corrélées aux baisses du marché domestique et à la dépréciation de la roupie. L’achat de puts de protection dès maintenant permettra de se prémunir contre une nouvelle baisse, alors que les fonds mondiaux continuent de réduire leur exposition aux marchés émergents.
Stratégies sur le marché de l’énergie et perspectives de la Réserve fédérale
Sur les marchés de l’énergie, nous suggérons de traiter les contrats de pétrole brut MCX via des stratégies d’options de type range, telles que les iron condors. Bien que les frictions géopolitiques au Moyen-Orient aient brièvement propulsé les prix du pétrole de 2,6% à 8 150 roupies, les efforts diplomatiques en faveur d’un cessez-le-feu ont rapidement ramené les cours à 7 950 roupies. Le recours à des stratégies neutres sur options permettra de tirer parti d’une volatilité implicite élevée sans prendre de risques directionnels inutiles.
Enfin, nous devons nous préparer à la réunion de la Réserve fédérale de la semaine prochaine en réduisant l’exposition aux paires de devises les plus volatiles. Même s’il existe une probabilité de 85,6% que la Fed laisse ses taux inchangés, toute surprise dans ses indications prospectives pourrait peser fortement sur l’indice du dollar, actuellement à 100,70. La mise en place de stop-loss serrés sur les positions longues USD/INR en cours permettra de protéger les gains avant l’annonce.
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