La roupie indienne a ouvert en baisse face au dollar américain au début d’une semaine chargée en statistiques américaines, l’USD/INR progressant vers 95,43. Le mouvement s’explique par la hausse des prix du pétrole après un regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran, pénalisant une devise adossée à une économie fortement dépendante des importations d’énergie. En début de séance, le contrat de pétrole brut MCX arrivant à échéance le 21 septembre gagnait 2,13% autour de 8.160 roupies, orientant le sentiment vers une demande de dollars accrue à très court terme.
Les hostilités se sont ravivées ce week-end près du détroit d’Ormuz : le commandement central américain (CENTCOM) a indiqué avoir frappé des lance-roquettes iraniens soupçonnés de se préparer à déployer des mines, et le Corps des Gardiens de la révolution islamique (IRGC) a répliqué par des tirs de missiles balistiques sur deux bases américaines en Jordanie. Par ailleurs, le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh a réaffirmé l’objectif d’inflation à 2%, après quoi l’outil CME FedWatch a montré que la probabilité d’un statu quo des taux en septembre est tombée à 39,4%, contre près de 60% une semaine plus tôt. L’attention se porte désormais sur les chiffres de l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) d’août, attendus vendredi ; les données de juillet faisaient état de 23.000 suppressions d’emplois, contre des attentes de 80.000 créations. L’USD/INR évolue près de son EMA 20 jours à 95,53, avec un RSI autour de 45 ; les résistances incluent 95,53 et 96,00, tandis qu’un support est identifié à 94,92.
Positionnement face à la volatilité des marchés de l’énergie
Avec l’escalade soudaine des hostilités États-Unis–Iran près du détroit d’Ormuz, nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner pour une volatilité durable sur les marchés de l’énergie. Alors que ce point de passage vital traite environ 20 millions de barils par jour — près de 20% de la consommation mondiale — toute perturbation prolongée maintiendra une pression haussière sur le brut. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le pétrole brut MCX afin de tirer parti de la prime de risque géopolitique.
Comme l’Inde importe plus de 85% de son pétrole brut, la hausse des cours pétroliers détériorera mécaniquement la balance commerciale et pèsera nettement sur la roupie. Historiquement, une hausse durable de 10 dollars par baril des prix mondiaux du pétrole peut creuser le déficit courant de l’Inde d’environ 0,5% du PIB, ce qui se traduit naturellement par une dépréciation de la devise. Nous suggérons aux traders d’envisager l’ouverture de positions longues sur les contrats futures USD/INR si la paire franchit de manière convaincante son EMA 20 jours à 95,53.
Politique américaine et stratégies options
Au-delà du pétrole, l’évolution des anticipations de politique monétaire américaine dans un contexte de Réserve fédérale restrictive implique de se préparer à un dollar plus ferme. Alors que la probabilité d’une pause de la Fed en septembre a chuté à 39,4%, l’achat d’options d’achat USD/INR avec un prix d’exercice à 96,00 offre un couple rendement/risque attractif. Il convient aussi d’envisager des options de vente (puts) de protection sur les dérivés d’indices actions indiens afin de se couvrir contre d’éventuelles sorties de capitaux à mesure que les rendements américains montent.
La publication des Nonfarm Payrolls vendredi constituera le test décisif pour ces positions, surtout après la faiblesse des chiffres d’embauches le mois précédent, à seulement 23.000. Une forte volatilité est attendue ; nous recommandons donc de maintenir des ordres stop-loss serrés sur toutes les paires de devises actives afin de protéger le capital de trading. Pour les vendeurs d’options à court terme, le pic anticipé de volatilité implicite sur l’USD/INR avant les données de vendredi pourrait offrir d’excellentes opportunités de capture de prime.
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