La roupie indienne devrait rouvrir plus ferme face au dollar américain après le jour férié d’Id-e-Milad mercredi, à la suite du recul de 0,35% du USD/INR mardi vers 95,40, alors que les prix du pétrole se détendaient et que les rendements des bons du Trésor américain baissaient. Un support s’est constitué à mesure que le brut a encore reculé, sur fond d’anticipations d’une prochaine réouverture du détroit d’Ormuz, un point de passage stratégique pour près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial. Le contrat de pétrole brut MCX arrivant à échéance le 21 septembre a cédé pour la dernière fois 2,2% autour de 7.660 roupies, et affiche une baisse de plus de 8,5% par rapport au plus haut mensuel de la semaine dernière à 8.076 roupies, allégeant la pression sur une économie dépendante des importations.
Les contacts diplomatiques entre l’Iran et Oman ont porté sur un corridor maritime temporaire conjoint à Ormuz et sur la possibilité d’un dispositif d’administration permanent, parallèlement à des discussions sur une mission de déminage, tandis que les États-Unis ont averti qu’ils sanctionneraient les entités faisant des affaires avec l’Iran. L’attention se tourne ensuite vers le symposium de Jackson Hole qui débute tôt jeudi, où le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prononcer un discours de référence vendredi 28 août. Par ailleurs, l’intervention de la RBI sur le marché des changes et son objectif d’inflation de 4%, ainsi que les taux d’intérêt, l’inflation, le PIB et la dynamique commerciale, demeurent des moteurs clés de l’INR.
Momentum de la roupie, prix du pétrole et évolutions géopolitiques
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à un renforcement immédiat de la roupie indienne, alors que la paire USD/INR recule vers le niveau de 95,40. Ce mouvement est largement alimenté par la baisse des contrats à terme sur le pétrole brut MCX, en recul de plus de 8,5% depuis leurs sommets mensuels jusqu’à environ 7.660 ₹. Comme l’Inde importe historiquement plus de 85% de son pétrole brut, cet allègement des prix réduit nettement la facture d’importation du pays et atténue la pression sur la monnaie domestique.
La chute soudaine des coûts énergétiques intervient alors qu’Oman et l’Iran négocient un corridor maritime temporaire afin de désamorcer les tensions dans le détroit d’Ormuz, zone critique. Nous anticipons que cet apaisement des goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement maintiendra les prix du pétrole sous pression à court terme, rendant les positions vendeuses sur les dérivés de pétrole brut particulièrement attractives. Historiquement, des résolutions géopolitiques comparables ont conduit à des périodes prolongées de moindre volatilité énergétique, ce qui profite directement aux marchés émergents importateurs nets.
Stratégies pour les traders de dérivés avant Jackson Hole
Les traders doivent également se positionner en amont du discours très attendu du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, vendredi 28 août. Nous recommandons la prudence et des couvertures sur les options sensibles au dollar, les commentaires de Warsh sur l’indépendance de la politique monétaire pouvant provoquer de vifs mouvements sur les marchés mondiaux des changes. Heureusement, avec des réserves de change de l’Inde à des niveaux solides, au-delà de 670 milliards de dollars, la Reserve Bank of India dispose d’une marge de manœuvre suffisante pour contenir toute volatilité soudaine après ce discours.
Dans les prochaines semaines, nous recommandons de prendre des positions vendeuses sur les contrats USD/INR afin de tirer parti du momentum haussier de la roupie. En outre, les traders de dérivés peuvent envisager des stratégies d’options haussières sur les indices des secteurs bancaire et automobile indiens, qui ont tendance à bénéficier d’une baisse des prix du pétrole. Une gestion du risque stricte autour de l’événement Fed du 28 août sera déterminante pour sécuriser ces gains.
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