La roupie indienne a suscité des achats en début de séance après une ouverture faible jeudi, Reuters évoquant une probable intervention de la Banque de réserve de l’Inde (RBI) via des banques publiques proposant des dollars américains. Le mouvement est intervenu après une décision restrictive de la Réserve fédérale qui a soutenu le billet vert, laissant l’USD/INR légèrement en baisse autour de 95,90 en échanges de l’après-midi, mais toujours proche d’un sommet de sept semaines à 96,10. Dans le même temps, l’indice du dollar américain (DXY) s’est maintenu près d’un plus haut de six semaines à 100,37, soulignant la vigueur généralisée du dollar.
Mercredi, la Fed a mis fin à une pause de cinq réunions en relevant ses taux de 25 pdb dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, invoquant une inflation persistante alors que les dernières données de CPI restent tenaces. Le « dot plot » montre que 16 des 18 responsables s’attendent à au moins une hausse cette année. En Inde, les marchés intègrent un possible durcissement de la RBI, l’inflation CPI de détail s’étant accélérée pendant 10 mois pour atteindre 4,82 % en glissement annuel en août ; MUFG a signalé le risque d’une inflation globale restant au-dessus de 5 % au S2 de l’exercice fiscal et a évoqué une possible hausse de 50 pdb au S2 de l’exercice FY27. Sur le plan technique, l’USD/INR à 95,90 évolue au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,41, tandis que le RSI est à 59,9 ; les supports se situent à 95,80 et 95,41, avec une résistance proche de 97,00.
Stratégies sur dérivés pour l’USD/INR dans un environnement de dollar fort
Alors que l’indice du dollar américain évolue près de son plus haut de six semaines à 100,37, nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner pour une pression haussière persistante sur la paire USD/INR. La récente hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale, à 3,75 %–4,00 %, soutient fortement un scénario de « taux élevés plus longtemps » favorable au billet vert. Dans ce contexte, l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/INR sur repli à proximité de la moyenne mobile exponentielle 20 jours à 95,41 offre un ratio risque/rendement particulièrement attractif.
Il convient toutefois de tenir compte de la défense active de la roupie par la RBI, appuyée par les importantes réserves de change de l’Inde, récemment supérieures à 680 milliards de dollars. Cette intervention marquée autour de 96,10 implique que la baisse de la roupie devrait être progressive plutôt qu’un décrochage soudain. Pour composer avec ce potentiel haussier plafonné, les traders sur dérivés devraient privilégier des stratégies de « bull call spread » plutôt que l’achat de calls secs.
Facteurs macroéconomiques et perspectives de volatilité
Il faut également surveiller la hausse des coûts de l’énergie, les prix du Brent étant remontés au-dessus de 80 dollars le baril, ce qui accentue la pression sur le déficit commercial indien. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du pétrole creuse le déficit courant de l’Inde et déprécie la roupie d’environ 1,5 %. Cette pression macroéconomique rend la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie sous le support de 95,40 attrayante pour une stratégie de collecte de prime.
À l’horizon des prochaines semaines, la réunion de politique monétaire de la RBI en octobre constituera un catalyseur majeur de volatilité. Avec une inflation de détail accélérée à 4,82 % en août, les marchés évaluent une forte probabilité d’une hausse domestique de 50 points de base. Nous recommandons la mise en place de stratégies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs sur l’USD/INR afin de tirer parti des mouvements brusques inévitables autour de cette décision de politique monétaire.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
