Juillet a marqué une forte rotation du leadership boursier en fin de T2, avec un repli des gagnants depuis le début de l’année. Le Kospi sud-coréen recule de 23% ce mois-ci, l’indice de Shenzhen en Chine cède 16%, et le Nikkei japonais perd 9%. L’Europe résiste mieux : le FTSE 100 gagne 4% en juillet, tandis que le Dax allemand et l’indice bancaire Eurostoxx progressent de 5,71%. Aux États-Unis, le Nasdaq Composite recule de 2% et le Nasdaq 100 perd 5%, avec des baisses plus marquées sur le Nasdaq Telecommunications Index et l’indice Philadelphia Semiconductor, en retrait de 19% et 18% respectivement.
Un rebond en fin de semaine des valeurs technologiques américaines a permis d’éviter des replis plus profonds et a maintenu le Nasdaq 100 à distance de son support sur la moyenne mobile simple à 200 jours (SMA) à 26.690, avec une résistance sur la SMA à 50 jours à 29.590. Les actions européennes ont tenu malgré une hausse mensuelle de 20% du Brent, le pétrole restant sous 100 dollars le baril, tandis que l’Eurostoxx 600 et le FTSE 100 ont inscrit des records cette semaine. Sur le front des résultats, la croissance du BPA (EPS) agrégé de l’Eurostoxx 600 ressort à 17% contre 11% attendu, ou 7% hors énergie, avec 70% des publications encore à venir ; les bénéfices du S&P 500 augmentent de 37% sur un an, ou de 25% hors Alphabet, soit le rythme le plus rapide depuis le T3 2021.
Stratégies actions et options pour août
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de viser des spreads haussiers (call spreads) sur les géants technologiques américains (« hyperscalers ») à l’approche d’août, afin de tirer parti du rebond de fin juillet du secteur. Avec un Nasdaq 100 qui se stabilise nettement au-dessus de sa moyenne mobile simple à 200 jours de 26.690, la configuration technique offre une trajectoire claire vers la moyenne mobile à 50 jours à 29.590. L’excellente croissance des résultats du S&P 500, à +37% sur un an — la plus rapide depuis le T3 2021 — apporte un solide soutien fondamental à cette dynamique.
Alors que des indices européens comme le FTSE 100 et l’Eurostoxx 600 ont atteint des sommets historiques cette semaine, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) de protection sur ces indices afin de se couvrir contre une correction potentielle. Si la croissance des résultats en Europe apparaît robuste à 17% en données publiées, l’exclusion du secteur de l’énergie ramène ce taux à un modeste 7%. Comme 70% des sociétés européennes n’ont pas encore publié, toute déception sur les perspectives dans les prochaines semaines pourrait déclencher un retournement marqué du marché.
Approches tactiques face à la volatilité et à la vigueur du pétrole
Les traders doivent se préparer à des oscillations de marché plus prononcées en recourant à des stratégies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs sur les méga-capitalisations technologiques, en amont du flot de publications la semaine prochaine. Les données historiques montrent qu’août est traditionnellement l’une des périodes les plus volatiles de l’année, l’indice de volatilité Cboe (VIX) progressant en moyenne de plus de 10% sur le mois, sous l’effet d’une liquidité estivale plus faible. Cette volatilité saisonnière, combinée à des publications très attendues d’entreprises comme SpaceX, rend les stratégies acheteuses de prime particulièrement attractives actuellement.
Nous identifions également des opportunités sur les dérivés pétroliers, la récente envolée de 20% du Brent n’ayant pas encore franchi le seuil psychologique de 100 dollars le baril. Les traders peuvent envisager des options d’achat (calls) sur des ETF du secteur de l’énergie afin d’accompagner l’élan d’un segment qui porte actuellement les résultats des entreprises européennes. Cette approche permet aussi de se couvrir contre des pressions inflationnistes plus larges que les banquiers centraux continuent de surveiller de près.
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