L’indice mensuel des prix à la consommation (IPC) en Argentine a progressé à 2,1 % en juillet, contre 1,9 % le mois précédent. Cette évolution traduit une légère accélération de l’inflation sur la période.
En glissement mensuel, la hausse représente 0,2 point de pourcentage. Ces chiffres placent la lecture de juillet au-dessus du taux de juin, même si le mouvement reste limité en valeur absolue.
Des tensions internes sur les prix qui persistent et des implications pour la politique de change
Nous devons surveiller de près les marchés à terme sur le peso argentin (ARS), car la hausse de l’inflation en juillet à 2,1 % signale des tensions domestiques sur les prix qui demeurent « collantes ». Cette légère progression par rapport aux 1,9 % de juin suggère que la dévaluation en « crawling peg » du gouvernement, à raison de 2 % par mois, se situe désormais légèrement en deçà de l’inflation. Nous anticipons que cet écart stimulera la demande de Non-Deliverable Forwards (NDF), les opérateurs se préparant à un ajustement potentiel du taux de change.
Pour remettre ces éléments en perspective, l’inflation annuelle en Argentine a nettement reculé depuis son pic à 289,4 % début 2024, sous l’effet de réformes budgétaires agressives. Toutefois, les données historiques montrent que chaque fois que l’inflation mensuelle dépasse le rythme de glissement de la monnaie, la banque centrale subit une forte pression pour modifier sa politique. Nous recommandons de se positionner en vue d’une volatilité accrue sur les options libellées en peso, car des goulets d’étranglement similaires ont, par le passé, débouché sur des corrections soudaines du marché.
Stratégies de trading et gestion des risques
Nous recommandons de se positionner à l’achat sur des actifs indexés sur l’inflation à court terme et d’acheter des dérivés indexés sur le dollar afin de se couvrir contre une dépréciation de la monnaie. Les traders devront également suivre de près les credit default swaps (CDS), car toute tension sur les réserves de la banque centrale pourrait rapidement entraîner un élargissement des spreads souverains. Rester actif sur ces contrats dérivés liquides au cours des prochaines semaines nous permettra d’exploiter des anomalies de valorisation à mesure que le marché intègre ces nouvelles données d’inflation.
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