Performance Historique Des Cycles De Baisse Des Taux
Lors de 13 cycles de baisse des taux à partir de 1966, le rendement à 10 ans a diminué 6 fois et augmenté 7 fois. Avec des rendements d’aujourd’hui plus élevés qu’au début du cycle, 8 sur 14 cycles montrent maintenant des rendements plus élevés. Notamment, le rendement le plus bas des obligations à 10 ans depuis mai 2023 a eu lieu juste avant le début du cycle actuel. Les tendances historiques suggèrent que la vente d’obligations pourrait être plus avantageuse au début d’une période de baisse des taux. Différents cycles sont influencés par des circonstances distinctes comme le Covid ou la guerre du Vietnam. Deutsche Bank a souligné des parallèles avec la situation politique de 1966, caractérisée par un faible chômage, des déficits budgétaires plus importants et des politiques monétaires assouplies. Cette époque de 1966 est particulièrement intéressante en raison de sa similitude avec les conditions actuelles. Avec ces informations, Deutsche Bank a récemment conseillé la vente d’obligations à 10 ans. Nous avons vu la Réserve fédérale réduire le taux des fonds fédéraux trois fois depuis septembre 2024, pour un total de 75 points de base. Pourtant, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans tourne autour de 4,3 %, presque exactement au même niveau qu’il y a un an. Cela montre que le marché n’est pas convaincu que des taux à court terme plus bas vont se maintenir. En regardant les 14 derniers cycles de baisse des taux, nous constatons qu’un an après, le rendement à 10 ans était en réalité plus élevé dans 8 d’entre eux, y compris celui-ci. Ce schéma historique suggère que, sauf si une crise économique majeure survient, la tendance pour les rendements à long terme pourrait être stable ou même légèrement à la hausse. Le marché anticipe des facteurs au-delà du simple taux d’intérêt à jour de la Fed.Stratégies Pour Les Traders
Pour les traders de dérivés, cela suggère que vendre des contrats à terme sur les obligations du Trésor à 10 ans (ZN) pourrait être une stratégie viable dans les semaines à venir. Avec les dernières données sur l’inflation de base PCE pour août 2025 arrivant plus élevées que prévu à 3,1 %, le pari est que les prix des obligations vont chuter alors que les rendements augmentent pour refléter une inflation persistante. Une approche plus définie en termes de risque serait d’acheter des options de vente sur ces contrats à terme, limitant ainsi les pertes potentielles. Une autre stratégie implique des swaps de taux d’intérêt, spécifiquement en payant un taux fixe pour recevoir un taux variable. Cette position est bénéfique si les taux à court terme, qui influencent le taux variable, restent plus élevés plus longtemps que prévu par le marché. Ce scénario rappelle l’erreur politique de 1966, lorsque la Fed a assoupli sa politique dans une économie à faible chômage et à dépenses gouvernementales élevées, entraînant finalement une inflation et une hausse des taux à long terme. La déconnexion claire entre la politique de la Fed et les rendements à long terme crée une incertitude, indiquant une volatilité accrue sur le marché obligataire. L’indice MOVE, qui suit la volatilité des trésors, a déjà grimpé d’un bas de 95 en juillet 2025 à plus de 115 cette semaine. Les traders pourraient utiliser des stratégies d’options comme les straddles longs sur les contrats à terme du Trésor pour profiter d’un mouvement de prix important dans n’importe quelle direction, pariant sur une rupture décisive plutôt que sur une direction spécifique.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
