Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré qu’il ferait « tout ce qu’il faut » pour aider le Japon à défendre le yen, et travaille à l’extension de la facilité de repo afin que le Japon puisse emprunter davantage. Sur l’USD/JPY, la paire a culminé à 163,56 le 29/07 avant de glisser à 155,22 dimanche 02/08, puis de rebondir à 157,96 hier. La note évoquait des niveaux de retracement potentiels à 158,58 (38 %) et 159,59 (50 %), présentant le mouvement comme un rebond en cours avec la perspective d’un rappel à l’ordre officiel.
La note indiquait que les publications américaines attendues incluent l’ADP de l’emploi privé et l’ISM des services (PMI non manufacturier), tandis que le risque géopolitique autour de la guerre avec l’Iran et du détroit a dominé l’orientation des marchés, les indices actions progressant à mesure que les anticipations de réouverture se renforçaient. Par ailleurs, Kevin Warsh a évoqué une réduction du calendrier des réunions de la Fed de 8 à 6 par an, estimant que cela laisserait davantage la découverte des taux et des rendements aux marchés. Le briefing mentionnait aussi un cadrage du FT selon lequel Trump serait pris entre escalade et accord, et avançait que l’Iran pourrait obtenir des droits de passage, un possible allègement des sanctions et l’accès à une partie de fonds gelés ; il comparait le « jour 59 » au « jour 29 » d’un épisode précédent, et citait des cas et des décès de rougeole sur les deux dernières années dépassant le total des 30 années précédentes, ainsi que Trump perdant plus de 70 % de ses affaires judiciaires.
Risques d’intervention sur le change et opportunités de trading sur l’USD/JPY
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une intervention soudaine sur les marchés des changes alors que l’USD/JPY évolue près de ses niveaux de rebond récents. Après avoir plongé à 155,22 le 2 août, la remontée de la paire vers les retracements à 158,58 et 159,59 offre une opportunité privilégiée de vente via des options de vente (puts). Nous estimons que la promesse du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent de faire « tout ce qu’il faut » signifie qu’une expansion massive de la facilité de repo viendra bientôt étouffer ce rallye du dollar.
Positionnement tactique dans un contexte de volatilité géopolitique et de données macroéconomiques
Avec des tensions géopolitiques intenses maintenant le détroit d’Ormuz au centre de l’attention, le marché connaît un nombre sans précédent de pics de prix intrajournaliers. Pour capter ces mouvements erratiques sans s’exposer à un biais directionnel, nous recommandons l’achat de straddles ou de strangles sur les grands indices actions. La volatilité implicite reste très sensible au risque de titres de presse, rendant les stratégies acheteuses de prime particulièrement attrayantes avant le prochain changement brutal.
Alors que l’économie américaine reste en bonne forme — soutenue par un PIB en hausse à un rythme annualisé résilient de 2,1 % — cette solidité sous-jacente constitue un soutien au dollar. Les dernières données montrent l’ISM des services (PMI non manufacturier) se maintenant en zone d’expansion à 51,4, signe d’une demande intérieure encore robuste. Il faut composer avec ce bras de fer entre des données américaines solides et les tactiques agressives de l’administration visant à comprimer la devise.
Tout soulagement temporaire lié à un éventuel accord avec l’Iran sera probablement de courte durée ; les traders devraient donc éviter les paris haussiers de long terme sur les actifs risqués. Nous conseillons d’utiliser des options d’achat (calls) à courte échéance sur le pétrole brut pour se couvrir contre des perturbations soudaines des routes maritimes mondiales. Les négociations politiques restant très volatiles et susceptibles de revers, s’appuyer sur des stop-loss serrés et des structures optionnelles à risque défini constitue la seule voie réellement prudente.
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