La production industrielle argentine (données non corrigées des variations saisonnières) a progressé de 2 % sur un an en juin, inversant la lecture précédente de -5,7 %. Ce mouvement marque, selon cet indicateur, un passage de la contraction à la croissance, signalant une amélioration des conditions de production par rapport à la période précédente.
Le dernier chiffre traduit un écart de 7,7 points de pourcentage par rapport au rythme antérieur, sur la base de la comparaison entre 2 % et -5,7 %. La série est publiée en variation annuelle et n’est pas corrigée des variations saisonnières ; la lecture reflète donc des évolutions sur un an sans lissage saisonnier.
Le rebond industriel annonce une revalorisation des actifs
La production industrielle argentine a progressé de façon inattendue de 2 % sur un an en juin, un bond spectaculaire après la contraction précédente de -5,7 %. Ce rebond soudain suggère que les réformes économiques douloureuses engagées par le pays commencent enfin à ouvrir la voie à une reprise tangible. Nous estimons que ce point d’inflexion inattendu déclenchera, dans les prochaines semaines, une nette revalorisation des actifs argentins.
Stratégies de marché sur actions et taux
Pour les traders de dérivés actions, nous recommandons de se positionner à l’achat sur des options d’achat (calls) sur les principaux ADR argentins, comme Grupo Financiero Galicia (GGAL) et YPF. Ces titres sont très sensibles à l’activité économique domestique et pourraient facilement enregistrer des gains à deux chiffres à mesure que les fonds internationaux reviennent. Historiquement, des retournements industriels similaires dans des marchés émergents en difficulté ont souvent été suivis de fortes hausses à court terme sur les options actions.
Sur le segment obligataire, il convient de cibler des options sur les obligations souveraines argentines en dollars, en particulier les échéances 2030 et 2035. Cette publication de croissance devrait comprimer l’indice de risque pays de l’Argentine, qui a récemment fluctué autour de 1 500 points de base, et soutenir les prix des obligations. Le recours à des spreads haussiers de type bull call sur ces obligations permet de capter ce potentiel tout en limitant le risque à la prime versée.
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