Positionnement sur les marchés actions
Avec ces données, nous devrions envisager des positions défensives sur les marchés actions, notamment via des options de vente (« put options » : contrats qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur des ETF (fonds cotés en Bourse qui répliquent un secteur) des secteurs industrie et matériaux, comme le XLI (ETF du secteur industriel). Nous avons observé une dynamique similaire au troisième trimestre 2025, où l’affaiblissement des données d’usines (production manufacturière) avait précédé un repli plus large du marché. Cette faiblesse actuelle pourrait limiter toute tentative de rebond du S&P 500 (indice boursier regroupant 500 grandes entreprises américaines) dans les prochaines semaines. Ce rapport rend beaucoup plus difficile pour la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « la Fed ») de justifier un nouveau resserrement (politique visant à rendre le crédit plus cher, par exemple en relevant les taux). Nous pensons que la probabilité d’une hausse des taux en été a fortement baissé, ce qui pourrait soutenir un rebond des obligations (marché « fixed income », c’est-à-dire les titres qui versent un intérêt). Les traders peuvent regarder des options d’achat (« call options » : contrats qui prennent de la valeur si le prix monte) sur des contrats à terme (« futures » : contrats standardisés sur un prix futur) des bons du Trésor américain (Treasury notes, dettes publiques américaines à moyen terme), car le marché devrait intégrer une Fed plus accommodante (moins stricte sur les taux) à l’avenir. Le ralentissement inattendu va très probablement entraîner une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix). Le VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») se négocie autour de 14, un niveau relativement bas qui peut offrir un point d’entrée intéressant pour des positions visant une hausse de la volatilité. Nous achetons des calls sur le VIX avec des échéances (dates de fin de validité) dans les 30 à 45 prochains jours, comme couverture (hedge : protection) contre une possible baisse des actions. Sur le marché des devises, cette faiblesse économique met une pression baissière sur le dollar américain. Une Fed moins agressive réduit l’avantage de rendement du dollar (le fait d’offrir des taux d’intérêt plus élevés). Nous envisageons donc des positions vendeuses sur l’indice du dollar (DXY : indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes monnaies), surtout contre des monnaies dont les banques centrales restent fermes, comme l’euro, maintenant que les dernières données d’inflation de la zone euro ont été légèrement au-dessus des attentes.Principaux risques et déclencheurs
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