Le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta prévoit un léger déclin de la croissance au deuxième trimestre pour 2025, passant de 2,6 % à 2,4 % au 17 juillet. Cette révision fait suite à des publications de données récentes par le Bureau du recensement des États-Unis, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis et le Conseil de la Réserve fédérale.
Les prévisions pour la croissance des dépenses de consommation personnelle réelles au second trimestre ont diminué de 1,6 % à 1,5 %. Cela reflète des conditions économiques mises à jour affectant les dépenses des consommateurs. La prochaine mise à jour pour GDPNow est prévue pour le 18 juillet.
Nous observons la récente baisse de la prévision de croissance du T2 à 2,4 %, entraînée par un ralentissement notable des dépenses des consommateurs. Ces données suggèrent que l’économie commence à ralentir plus qu’on ne le pensait auparavant. Cette tendance devrait être notre principal axe stratégique dans les semaines à venir.
Cette vue est renforcée par des statistiques gouvernementales récentes montrant une pression sur les consommateurs. Par exemple, les ventes au détail en mai ont augmenté de seulement 0,1 %, ne répondant pas aux attentes et indiquant que les ménages restreignent leurs budgets face à une inflation persistante. Nous considérons cela comme une preuve concrète soutenant la révision à la baisse de la prévision de croissance.
Un ralentissement de l’activité économique augmente considérablement la probabilité d’un changement de politique de la Réserve fédérale. D’après l’outil CME FedWatch, le marché évalue désormais à plus de 60 % la probabilité d’une réduction des taux d’intérêt lors de la réunion de septembre. Nous devrions anticiper une position plus accommodante de la banque centrale, ce qui impactera directement les prix des actifs.
Étant donné le potentiel d’une augmentation de la volatilité sur le marché, nous pensons que la volatilité est actuellement mal évaluée. Avec l’indice de volatilité CBOE (VIX) se négociant près d’un bas de 13, acheter une protection de portefeuille est exceptionnellement bon marché. C’est le moment opportun pour acheter des options de vente sur des indices de marché larges afin de se protéger contre un éventuel retournement.
Nous anticipons également une rotation claire loin des secteurs sensibles à l’économie. Historiquement, les cycles de croissance ralentis ont montré que les actions défensives dans les services publics et les biens de consommation ont surpassé les secteurs cycliques comme l’industrie et les biens de consommation discrétionnaires. Les traders pourraient envisager de vendre des spreads d’options d’achat sur des FNB cycliques pour capitaliser sur la croyance que leur potentiel de hausse est désormais limité.
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