Beth Hammack, présidente de la Federal Reserve Bank of Cleveland (une banque régionale de la Réserve fédérale, c’est-à-dire la banque centrale des États-Unis), a déclaré à CNBC que la donnée la plus importante à surveiller est jusqu’où les prix de l’énergie montent et combien de temps ils restent élevés. Elle a expliqué que des prix de l’énergie plus élevés peuvent faire monter l’inflation (hausse générale des prix) et freiner la croissance économique (augmentation de l’activité économique). Hammack a dit que les taux d’intérêt (le coût de l’argent fixé par la banque centrale) sont à un bon niveau, avec comme scénario de base de les laisser inchangés pendant un moment. Elle a ajouté que les risques pour la politique monétaire (décisions de la banque centrale sur les taux et la liquidité) vont dans les deux sens, donc les taux pourraient monter ou baisser.

Volatilité des marchés et risque de politique dans les deux sens

Hammack a déclaré que le marché du travail est globalement équilibré et n’alimente pas l’inflation. Elle a aussi dit que les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera) semblent bien maîtrisées. Hammack a dit que la Fed n’atteint pas sa cible d’inflation depuis cinq ans et que les consommateurs ont subi une longue période d’inflation élevée. Elle a répété que la Fed continue de ne pas atteindre durablement cette cible. Elle a expliqué que les chocs d’offre (problèmes soudains de production ou d’approvisionnement qui réduisent l’offre et font monter les prix) sont difficiles à gérer pour la politique monétaire, et que la période est exigeante pour les décisions de la Fed. Elle a aussi dit qu’on ne sait pas clairement ce que l’intelligence artificielle (technologies permettant à des logiciels de réaliser des tâches “intelligentes”) fera à l’économie. Hammack a souligné que l’indépendance de la Fed (sa capacité à décider sans pression politique) est essentielle et que, malgré les menaces visant la Fed, l’objectif reste de faire son travail. Elle a aussi parlé des débats sur le bilan (les actifs et dettes de la banque centrale), en notant que la demande de réserves (argent que les banques gardent à la banque centrale) est déterminante pour la taille du bilan, et que sa gestion exige un équilibre.

Se positionner face aux prix de l’énergie et à la croissance

Le signal principal est une forte incertitude, ce qui augmente souvent la volatilité des marchés (variations rapides des prix). Comme les risques de politique monétaire vont dans les deux sens, il faut s’attendre à des mouvements de prix irréguliers dans les prochaines semaines. Cela peut amener à envisager des stratégies qui gagnent si le prix bouge, comme acheter des options sur le VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du marché) ou utiliser des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) sur les grands indices. L’énergie est présentée comme la variable la plus importante, avec un conflit classique entre inflation et ralentissement de la croissance. Des rapports récents de l’EIA (agence américaine de l’énergie) montrent que le pétrole WTI (référence de pétrole brut américain) se rapproche de 95 $ le baril, un niveau plus vu depuis fin 2024, ce qui rend le risque concret. On peut utiliser des options sur des contrats à terme sur l’énergie (produits financiers basés sur un prix futur) ou sur des ETF (fonds cotés en Bourse) pour se placer soit sur une hausse durable liée à des craintes d’offre, soit sur une baisse rapide si les craintes de destruction de la demande (baisse de consommation à cause de prix trop élevés) s’installent. Le marché semble déjà intégrer l’idée que la Fed va rester immobile un moment, comme pendant une grande partie de 2025 avant de finalement baisser les taux. Avec le taux des Fed Funds (taux directeur au jour le jour aux États-Unis) à 4,25 %, toute donnée qui contredit ce scénario de “pause” peut provoquer un fort réajustement (changement rapide des prix) sur le marché obligataire (marché des dettes). Les investisseurs peuvent regarder des options sur des ETF d’obligations du Trésor (fonds cotés investis en obligations d’État américaines) pour se positionner en cas de surprise par rapport à ce scénario. Il y a aussi un avertissement clair: des coûts de l’énergie élevés peuvent freiner la croissance. Cela suggère une approche plus prudente sur les actions (titres de propriété d’entreprises), surtout après la forte hausse du marché en début d’année. On peut utiliser des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif) pour couvrir des portefeuilles, par exemple en achetant des options de vente (puts, qui gagnent si les prix baissent) sur les secteurs de la consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles) et de la technologie, plus sensibles à un ralentissement. Il faut suivre de près les prochaines grandes publications économiques. Le dernier rapport CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de mars 2026 a montré une inflation toujours bloquée autour de 2,9 %, au-dessus de l’objectif de la Fed, tandis que le marché du travail reste équilibré avec un chômage à 4,1 %. Dans ce contexte, tout écart dans les prochains chiffres peut déclencher une réaction de marché disproportionnée, ce qui rend les options à courte échéance (contrats qui expirent vite) utiles pour intervenir autour de ces événements.

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