Chaque matin
La Banque populaire de Chine (PBOC) devrait établir le taux de référence USD/CNY, attendu à 7,1174. L’annonce est prévue vers 0115 GMT.
La banque centrale de Chine utilise un système de taux de change flottant géré. Ce système permet au yuan, également connu sous le nom de renminbi ou RMB, de fluctuer dans une plage définie centrée autour d’un taux de référence quotidien.
Chaque matin, la PBOC fixe un point central pour le yuan par rapport à un panier de devises, principalement le dollar américain. Cette décision prend en compte des facteurs tels que l’offre et la demande sur le marché, les indicateurs économiques et les mouvements sur le marché des devises internationales.
Le yuan peut se déplacer dans une plage de +/- 2% par rapport au point central fixé, lui permettant d’apprécier ou de déprécier jusqu’à 2% au cours d’une seule journée de négociation. Cette plage de négociation peut être modifiée par la PBOC en réponse aux conditions économiques et aux objectifs de politique.
Dans les cas où la valeur du yuan approche les limites de la plage de négociation ou subit une forte volatilité, la PBOC peut intervenir. Cela implique d’acheter ou de vendre le yuan pour stabiliser sa valeur, garantissant des ajustements monétaires contrôlés.
Taux de Référence USD CNY Attendu
Nous considérons le taux de référence USD/CNY attendu de 7,1174 comme un signal clair de l’intention de la PBOC de maintenir la stabilité face à un dollar américain fort. Cette fixation, qui est systématiquement plus forte que les attentes du marché, suggère une pression continue contre une dépréciation rapide. Les traders devraient donc interpréter cela comme la banque centrale défendant activement le yuan, créant un soutien pour la devise.
Cette position défensive intervient alors que les données économiques récentes présentent un tableau contradictoire ; la production industrielle de la Chine pour août 2025 était respectable à 4,2%, mais la croissance des ventes au détail a déçu à 3,5%. Pendant ce temps, un indice des prix à la consommation (IPC) ferme aux États-Unis pour août à 3,4% empêche la Réserve fédérale de réduire les taux de manière agressive, créant une pression ascendante naturelle sur le couple USD/CNY. La forte fixation de la PBOC est la principale force allant à l’encontre de cette force fondamentale du dollar.
Étant donné la gestion constante de la PBOC, nous nous attendons à ce que la volatilité implicite sur les options USD/CNY reste limitée dans les semaines à venir. La plage de négociation quotidienne de +/- 2% limite effectivement les fluctuations de prix, rendant des stratégies profitant de la faible volatilité, comme la vente de straddles, une approche attrayante. C’est un modèle que nous avons observé tout au long de 2025, où la banque a prioritisé la stabilité plutôt que de permettre une faiblesse significative.
Nous devons anticiper que le taux au comptant restera dans un canal étroit, probablement limité entre 7,10 et 7,25 au cours du mois prochain. Cela rend des stratégies d’options comme les condors en fer, qui parient sur le prix restant dans une plage spécifique, une tactique viable. Tout mouvement significatif vers la limite supérieure de cette plage pourrait être perçu comme une opportunité de parier sur un retour vers le point central de la PBOC.
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