Actions de la Banque Centrale et Stabilité du Yuan
Nous voyons l’action de la banque centrale comme un signal clair pour ralentir la récente baisse du yuan par rapport au dollar. Le taux fixé, beaucoup plus fort que prévu, montre une volonté de défendre la monnaie et de résister aux attentes du marché. Ce mouvement augmente temporairement le coût de parier contre le yuan. Cependant, nous devons évaluer cela par rapport aux données économiques plus larges qui restent mixtes. Bien que la production industrielle de la Chine ait connu une croissance solide de 5,6% d’une année sur l’autre en mai 2024, les ventes au détail n’ont pas atteint les prévisions et le secteur immobilier continue de chuter, signalant une faiblesse persistante à l’intérieur du pays. Ces fondamentaux suggèrent que la monnaie fera face à une pression à la baisse renouvelée. Ce conflit entre l’intervention politique et la réalité économique va probablement augmenter la volatilité de la monnaie dans les semaines à venir. Nous croyons que cela rend l’achat de volatilité d’options, comme un straddle USD/CNH, une stratégie attrayante. Cette position profite d’un grand mouvement de prix dans un sens ou dans l’autre, ce qui semble probable.Stratégies dans le Climat Économique Actuel
Pour ceux ayant une opinion directionnelle, nous déconseillons des positions baissières agressives en raison de la position claire de la banque centrale. Une meilleure approche est d’utiliser des dérivés qui définissent le risque, comme acheter des spreads d’options d’achat USD ou des spreads d’options de vente CNH. Cela nous permet de nous positionner pour une éventuelle faiblesse du yuan tout en limitant les pertes potentielles dues à de nouveaux taux fixés forts. En regardant l’histoire, des périodes d’intervention soutenue comme celles observées en 2018 ralentissent souvent, mais ne renversent pas, une tendance dictée par une divergence fondamentale avec l’économie américaine. La grande injection de liquidité accompagnant le taux fixe indique également un stress sous-jacent que les autorités tentent de gérer. Nous devrions donc utiliser toute force induite par la politique comme une occasion d’entrer dans des positions baissières à des niveaux plus favorables. Cette défense de la monnaie pourrait offrir un soutien temporaire aux actions chinoises, qui bénéficient souvent d’un taux de change stable. Nous pouvons l’utiliser pour vendre des options d’achat hors de la monnaie sur des indices comme le FTSE China A50. Cette stratégie nous permet de percevoir une prime en raison de la perception que tout rallye boursier sera limité par les défis économiques en cours.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
