L’offre monétaire M3 de la zone euro pour juin a augmenté de 3,3 % par rapport à l’année précédente, légèrement en dessous de l’attente de 3,7 %. C’est une baisse par rapport au précédent 3,9 %.
Les prêts aux ménages ont augmenté de 2,2 % par rapport à 2,0 % pendant la période précédente. Les prêts aux entreprises ont montré une croissance de 2,7 %, contre 2,5 % auparavant.
Les données ont été publiées par la Banque centrale européenne le 25 juillet 2025. Cela s’aligne avec les attentes au milieu des mesures d’assouplissement de la BCE.
Nous pensons que ces données confirment un ralentissement persistant de l’économie de la zone euro, en dépit de la légère augmentation des prêts privés. Le manque à gagner sur la croissance de l’offre monétaire est un indicateur clé que le resserrement monétaire précédent continue d’affecter le système. Cela exerce plus de pression sur la Banque centrale européenne pour qu’elle adopte une politique accommodante à l’avenir.
Avec le dernier indice PMI Composite de l’Eurozone HCOB Flash récemment tombé à 49,5, notre avis sur les actions est prudent. Nous croyons que les traders devraient envisager d’acheter des options de vente protectrices sur l’indice Euro Stoxx 50. Cela fournit une protection contre un ralentissement économique supplémentaire dans les semaines à venir.
Cet environnement de croissance lente et progressive suggère que la volatilité globale du marché pourrait rester faible. Nous voyons donc une opportunité dans des stratégies qui profitent d’un marché stable ou en légère baisse, comme la vente d’écarts de hausse hors de la monnaie sur des indices larges. Cela contraste avec la forte volatilité observée pendant la crise énergétique de 2022, suggérant un régime de marché différent désormais en place.
Les chiffres renforcent l’argument en faveur de l’assouplissement monétaire, signalant probablement de futures baisses de taux de la part de la banque centrale. Nous nous positionnons pour des rendements plus bas en utilisant des dérivés liés aux contrats à terme sur les obligations allemandes. C’est similaire à la stratégie de 2014-2016, lorsque la croissance lente et la désinflation ont entraîné des actions politiques significatives.
Un chemin d’assouplissement plus agressif de la part de Francfort, surtout pendant que la Réserve fédérale américaine maintient ses taux stables, crée une divergence de politique qui devrait peser sur la monnaie. Les dernières données d’Eurostat montrant une inflation sous-jacente tombant à 1,8 % soutiennent encore davantage ce commerce de devises. Par conséquent, nous voyons un intérêt à établir des positions baissières sur l’euro par rapport au dollar américain en utilisant des contrats à terme ou des options.
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