L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a durci sa politique monétaire pour la deuxième réunion consécutive, en relevant très légèrement le taux d’appréciation de la bande du taux de change effectif nominal (NEER) du dollar de Singapour (SGD), tout en laissant inchangés le centre et la largeur de la bande. La MAS a indiqué que cette mesure était plus modeste que celle d’avril, et l’USD/SGD a légèrement reculé vers 1,2890 après l’annonce.
Cette décision intervient alors même que l’inflation est qualifiée de relativement contenue et que les prix de l’énergie se sont repliés par rapport aux pics d’avril. L’activité a été plus vigoureuse au S1 2026, avec une croissance de 6 %, et la prévision officielle pour 2026 pourrait être relevée par rapport à la fourchette actuelle de 2 à 4 %. La MAS a maintenu inchangées ses projections d’inflation globale et sous-jacente pour 2026 à 1,5-2,5 %.
Opportunités de trading sur dérivés dans un contexte de fermeté du SGD
Nous estimons que les traders de dérivés devraient se préparer à une progression régulière, mais graduelle, du dollar de Singapour au cours des prochaines semaines. La décision inattendue de la banque centrale de raidir légèrement la pente du NEER du SGD, soutenue par une croissance robuste de 6 % au premier semestre 2026, suggère un appui fondamental solide à la devise. Avec l’USD/SGD évoluant autour de 1,2890, nous recommandons de privilégier des stratégies options de court terme tirant parti d’une faible volatilité et d’un renforcement progressif du SGD.
Historiquement, lorsque l’Autorité monétaire de Singapour relève très légèrement la pente, la devise a tendance à s’apprécier de manière contrôlée, dans un couloir de faible volatilité. Par exemple, des ajustements mineurs similaires lors de cycles de resserrement passés ont vu le SGD s’apprécier de 1,5 % à 2 % face à un panier de devises au cours du trimestre suivant. Nous suggérons de recourir à des stratégies de collecte de prime, comme la vente d’options d’achat USD/SGD hors de la monnaie, afin de profiter de ce scénario d’appréciation lente.
Conséquences pour les taux singapouriens et les courbes de rendement
Par ailleurs, l’amélioration des perspectives de croissance à Singapour, susceptibles d’être révisées à la hausse par rapport à la fourchette actuelle de 2 à 4 %, devrait maintenir les rendements domestiques à des niveaux élevés. Nous anticipons que le Singapore Overnight Rate Average (SORA) demeurera ferme, rendant moins attractives les positions de réception du fixe sur les swaps de taux à court terme. Nous conseillons plutôt aux traders de se positionner sur un aplatissement de la courbe en achetant des contrats à terme de taux d’intérêt en dollars de Singapour à courte duration.
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