La Maison-Blanche a annoncé de nouveaux droits de douane d’au moins 10% sur 60 pays, ravivant l’attention des marchés sur la politique commerciale. Les mesures reproduisent largement les surtaxes d’urgence précédemment imposées au titre de l’IEEPA, mais sont désormais rééditées via l’autorité de la section 301. Ce changement modifie surtout le socle juridique plutôt que le message économique, en remplaçant un cadre qui s’était révélé contestable par un dispositif jugé plus robuste. En conséquence, le risque lié aux droits de douane a moins de chances d’être traité comme temporaire.
L’attention se porte désormais sur la décision du FOMC la semaine prochaine et sur les indications de politique monétaire de la Fed. Le scénario dominant évoquait jusqu’ici une pause des hausses de taux pour le reste de l’année, suivie de baisses en 2027, mais l’évolution des conditions est désormais rapprochée de la récente hausse des prix du pétrole. Les marchés sont positionnés pour une hausse de taux plus tard dans l’année, tandis que les responsables monétaires devraient maintenir cette option ouverte lors de la réunion à venir.
Stratégies de gestion du risque actions et droits de douane
Nous conseillons aux traders de produits dérivés d’ajuster rapidement leurs portefeuilles, alors que ces nouveaux droits de douane au titre de la section 301 passent d’une alerte temporaire à un frein durable à l’expansion mondiale. Pour se couvrir contre ce ralentissement structurel, nous recommandons d’acheter des options de vente défensives (puts) sur les grands indices actions mondiaux, comme le S&P 500. Les données historiques des précédents conflits commerciaux montrent que les différends tarifaires prolongés compriment les performances des actions mondiales tout en poussant sensiblement à la hausse l’indice de volatilité VIX.
Positionnement sur l’énergie et les taux en réponse aux inflexions macroéconomiques
La brusque flambée des prix du brut, remontés vers 85 dollars le baril sur fond d’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran, appelle une action immédiate sur les dérivés énergétiques. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) à courte échéance sur le Brent ou le WTI afin de tirer parti de ce choc croissant du côté de l’offre. Cette poussée de l’énergie se répercute déjà directement sur les indicateurs d’inflation mondiaux, faisant des dérivés liés au pétrole un bouclier clé pour votre portefeuille au cours des prochaines semaines.
La Réserve fédérale étant très susceptible de signaler un durcissement (pivot hawkish) lors de la réunion du FOMC la semaine prochaine, les traders devraient ajuster de manière offensive leurs positions sur les taux. Nous recommandons de vendre des contrats à terme SOFR échéance décembre 2026 ou d’acheter des options de vente sur des ETF de Treasuries long terme afin de bénéficier de la hausse des rendements. Les données de marché montrent que les anticipations d’une hausse de taux fin 2026 ont bondi de quasi zéro à plus de 55% ces derniers jours, créant une configuration potentiellement très favorable aux stratégies baissières sur les obligations.
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