La livre sterling a cédé environ 0,11% mercredi, touchant un plus bas de trois semaines face au dollar américain et laissant GBP/USD proche de 1,3500 après un point bas à 1,3474, alors même que l’indice dollar (DXY) évoluait en territoire négatif. Les tensions au Moyen-Orient ont maintenu les prix de l’énergie à des niveaux élevés et ravivé les craintes inflationnistes : les États-Unis et l’Iran ont échangé des frappes au cours des deux derniers jours, et le département d’État a suspendu ses projets de redéploiement de personnel diplomatique dans la région. Les embauches dans le secteur privé américain ont ralenti, l’enquête ADP faisant état de 38 000 créations d’emplois en août contre 47 000 attendues, après 46 000 en juillet.
Malgré ce chiffre plus faible, les rendements des Treasuries américains sont restés élevés après les propos du président de la Réserve fédérale (Fed), Kevin Warsh, à Jackson Hole, indiquant que la Fed a encore « du travail à faire » si les prix demeurent élevés. Au Royaume-Uni, le ministre des Finances a déclaré que le premier budget du gouvernement Burnham serait présenté le 28 octobre et que les règles d’emprunt fixées par Rachel Reeves seraient maintenues. Les marchés monétaires continuaient d’intégrer une hausse des taux de la Banque d’Angleterre (BoE) en décembre, avec 32 points de base de resserrement attendus d’ici la fin de l’année, selon Prime Terminal ; parmi les rendez-vous à venir figurent une audition de politique monétaire de la BoE et un discours du gouverneur Andrew Bailey, ainsi que l’ISM des services américain d’août et les créations d’emplois non agricoles (NFP).
Techniques sur la livre, risques énergétiques et stratégies de trading
Nous voyons la livre britannique évoluer près d’un support clé à 1,3442, pénalisée par des rendements élevés des Treasuries américains et la montée des risques géopolitiques au Moyen-Orient. Alors que le Brent remonte vers 85 dollars le baril à la suite des récents échanges militaires entre les États-Unis et l’Iran, l’inflation tirée par l’énergie constitue une menace majeure pour les marchés mondiaux. Les opérateurs sur dérivés peuvent envisager l’achat de straddles de court terme sur GBP/USD afin de tirer parti de la forte volatilité attendue à l’occasion des prochaines publications américaines des NFP et de l’ISM des services.
En dépit de la faiblesse des chiffres ADP — seulement 38 000 embauches privées en août — le rendement du Treasury à 10 ans reste obstinément élevé autour de 4,30%. Cette résistance est soutenue par le ton restrictif de Kevin Warsh à Jackson Hole, suggérant que les taux américains resteront plus élevés plus longtemps afin de lutter contre une inflation persistante. Nous recommandons de recourir à des swaps de taux d’intérêt ou à des options de vente (puts) longues sur futures de Treasuries pour se couvrir contre de nouvelles tensions sur les rendements obligataires dans les prochaines semaines.
Niveaux graphiques GBP/USD et tactiques de volatilité
Sur le plan graphique, GBP/USD consolide juste sous 1,3500 mais conserve une structure constructive au-dessus de son faisceau de moyennes mobiles à 1,3442. En cas de clôture quotidienne sous 1,3442, nous suggérons d’initier des positions vendeuses ou d’acheter des puts hors de la monnaie visant un repli vers 1,3300. À l’inverse, un franchissement de la résistance à 1,3544 justifierait l’achat d’options d’achat (calls) pour accompagner un rebond vers la zone des 1,3600.
Il faut également intégrer la trajectoire de la Banque d’Angleterre, les marchés monétaires escomptant actuellement une hausse de 32 points de base en décembre. Cette anticipation, combinée à l’annonce budgétaire britannique du 28 octobre, devrait maintenir la volatilité implicite de la livre à un niveau élevé au cours du mois à venir. Les traders peuvent en profiter en vendant de la prime sur des options plus largement hors de la monnaie une fois dissipé l’impact immédiat des publications américaines sur le marché du travail.
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