La faiblesse récente de la livre sterling face à l’euro a suivi un retournement après son rallye de fin juin à début juillet, l’EUR/GBP évoluant latéralement lors des dernières séances. Le Parlement britannique étant en vacances jusqu’au début septembre, le flux d’actualités politiques devrait rester limité, même si des détails sur la prochaine déclaration budgétaire commencent à émerger. Le budget est prévu le 28 octobre, et Rabobank s’attend à ce que la phase de préparation crée des frictions pour les gilts et la GBP à l’approche de l’automne.
Rabobank relie ces pressions à l’atténuation des anticipations de resserrement de la Banque d’Angleterre et estime que les marchés surestiment encore l’ampleur possible des hausses de taux, même après avoir réduit la probabilité implicite d’un relèvement d’ici la fin de l’année. La banque s’attend à ce qu’un ajustement des prix vers un statu quo de la BoE, combiné à une sensibilité accrue à l’approche du budget d’octobre, pèse sur la livre à la fin de l’été. Sur l’EUR/GBP, la banque cherche à acheter les replis vers 0,8550 et indique qu’un passage au-dessus de 0,8588 ouvrirait un potentiel haussier supplémentaire.
Opportunités pour les traders de dérivés EUR/GBP dans un contexte de resserrement de la BoE surestimé
À l’approche des semaines estivales calmes d’août, nous voyons une excellente opportunité pour les traders de produits dérivés d’acheter l’EUR/GBP sur repli, en particulier autour du niveau de 0,8550. Le marché semble surestimer l’appétit de la Banque d’Angleterre pour de nouvelles hausses de taux, ce qui devrait maintenir la livre sterling sous pression. Le Parlement britannique étant en vacances jusqu’au début septembre, nous anticipons un flux d’actualités politiques limité, insuffisant pour soutenir la sterling à très court terme.
Les données récentes montrent que l’inflation britannique se tasse et se rapproche de 2,2 %, ce qui conforte notre scénario d’une banque centrale qui devrait maintenir les taux inchangés plutôt que de resserrer davantage. Historiquement, la zone 0,8500–0,8550 a constitué un solide niveau de demande pour l’EUR/GBP lors des périodes d’incertitude économique au Royaume-Uni. Si la paire franchit au-dessus de la résistance récente à 0,8588, nous anticipons une accélération rapide vers 0,8650.
Budget d’automne et positionnement de marché en vue d’une faiblesse de la sterling
En se projetant vers l’automne, le budget du 28 octobre introduit déjà de la nervosité et des tensions budgétaires sur le marché des gilts. Cette incertitude domestique à venir, combinée à une revalorisation accommodante des anticipations de taux, dessine une trajectoire claire de faiblesse de la sterling. Les intervenants utilisant des options ou des contrats à terme devraient se positionner en amont de cette pression baissière sur la livre, avant que la liquidité ne revienne pleinement sur le marché en septembre.
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