La livre sterling est restée stable durant la séance nord-américaine, avec un GBP/USD à 1,3377 après le reflux de l’IPC britannique de juin à 2,6% sur un an contre 2,8%, tandis que l’inflation sous-jacente est restée à 2,6%. Les anticipations de taux sont demeurées solides, les marchés intégrant une probabilité de 82% d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre d’ici la réunion du 5 novembre, selon les données de Prime Terminal. Les statistiques américaines ont été peu fournies, mais les opérateurs se sont tournés vers les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine close le 18 juillet, ainsi que vers les PMI flash S&P et la décision de la Réserve fédérale la semaine prochaine ; les marchés monétaires estimaient à 65% la probabilité d’un statu quo sur les taux lors de la réunion du 29 juillet, contre 78% la veille, toujours d’après Prime Terminal.
L’énergie et la géopolitique ont accru la volatilité : le WTI a gagné plus de 2,5% à 86,70 dollars, et les prix de l’essence progressaient de près de 24% depuis le début de juillet, restant toutefois en deçà du seuil de 90 dollars, considéré comme le plancher du WTI en juin. Sur le plan graphique, le GBP/USD s’échangeait à 1,3375 et restait sous les moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours regroupées à 1,3464, 1,3468 et 1,3472, ainsi que sous une résistance de tendance à 1,3476. Le RSI (14) s’établissait à 50, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment ressortait à 128,64.
Positionnement sur un potentiel repli de la livre sterling et évolution des anticipations de banques centrales
Nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient se positionner en vue d’un mouvement baissier potentiel sur le GBP/USD en achetant des options de vente (puts) à courte maturité ou en utilisant des stratégies de type bear call spreads. La paire de devises se heurte actuellement à une résistance marquée sous ses principales moyennes mobiles, entre 1,3464 et 1,3472. Historiquement, lorsque la livre échoue à franchir ces plafonds techniques alors que les indicateurs de momentum restent neutres, le spot a tendance à refluer vers ses plus bas récents.
À l’approche de la décision de la Réserve fédérale du 29 juillet, il convient de suivre de près l’évolution du sentiment sur les contrats à terme de taux. La probabilité implicite de marché d’un maintien des taux par la Fed a rapidement reculé à 65% contre 78%, signalant que les opérateurs se préparent à une banque centrale plus active. Nous pouvons tirer parti de cette volatilité en traitant des futures de taux à court terme ou en mettant en place des calendar spreads afin de capter des ajustements soudains des anticipations de taux.
Volatilité de l’énergie, stratégies sur options et couvertures sur la livre sterling
La hausse soudaine du brut WTI à 86,70 dollars, sur fond d’escalade des tensions au Moyen-Orient, implique de se préparer à une poussée de volatilité sur les marchés de l’énergie. La volatilité implicite des options sur le pétrole augmente historiquement de 15% à 25% lors de menaces militaires actives à proximité de grandes voies maritimes. Pour profiter de cette prime de risque, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie sur le brut ou d’utiliser des straddles longs afin de bénéficier d’amples variations de prix.
Même si le ralentissement de l’inflation britannique à 2,6% offre une marge de manœuvre aux autorités locales, le marché continue d’intégrer une probabilité de 82% d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre en novembre. Nous conseillons de couvrir toute exposition longue à la livre sterling au moyen d’options de vente hebdomadaires afin de se prémunir contre un retournement brusque. Les précédents chocs énergétiques montrent que la hausse rapide des prix du pétrole exerce une forte pression sur l’économie britannique, ce qui pourrait aisément peser sur la livre si le brut repassait au-dessus du seuil des 90 dollars.
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